1 יש לה הרבה מזומנים בקופה שמאפשר לה להיתפתח -כל הזמן הקופה גודלה  2 יכולה להיתבצע גם רכישה עוינת מבחוץ 3 אולי מפעל קטן מסכן בנזיר עדשים אם צריך 4 אולי קצת קניה חוזרת של מניות לעזור לשער המניה (למשקעים) ⬆ 5 סין אולי ? 6 הודו עדין על המפה ? 7 לגבי הכתבה + פרסומת מליפני כמה ימים של הבורסה אם עדי אשכנזי =שקרא לאזרחים להשקיע בבורסה !!!! 8 אולי יורידו את המס סוף סןף ל 15% ⬇ ואז אולי המדינה תקבל יותר כסף ממיסים 9 יש עוד ועוד סיבות למה .... ⬆  💤📣🍸💣📝

נראה קצת מתוח החבל,אבל זה לא אומר שהוא לא יכול להמתח עוד יותר.תודה

ביצעה נסיגה ל 18.5 דולר הקפיץ נדרךךךך...😉 מושקע בנייר.....|52|

מצבת החזקות בעלי עניין שם בעל העניין סוג שם הנייר תאריך פעולה %בהון % בהצבעה החזקות ע.נ שווי החזקות(אלפי ₪) סנווסט מנג'(ז) מוסדי טאואר 22/06/2018 4.68 4.68 4,907,892 331,774 הראל ק.גמל ק. גמל טאואר 10/05/2018 4.6 4.6 4,824,556 326,140 הפניקס-משתתפות מוסדי טאואר 27/03/2018 2.97 2.97 3,113,691 210,486 אקסלנס ת.סל מוסדי טאואר 27/03/2018 1.23 1.23 1,291,398 87,298 הפניקס חברה טאואר 27/03/2018 0.27 0.27 281,210 19,010 הראל השקעות מוסדי טאואר 10/05/2018 0.26 0.26 260,935 17,639 אקסלנס ק.נאמ ק. נאמנות טאואר 27/03/2018 0.15 0.15 151,588 10,247 הפניקס ק.גמל ק. גמל טאואר 27/03/2018 0.15 0.15 147,506 9,971

בסוף 2013 טאואר דיממה עד לשפל של 3.6$ ההסכם עם פנסוניק בתחילת 2014, נתן את האות למגמת עלייה עד 2018- כשהמנייה נוסקת ל 36$. בשנה האחרונה המנייה חזרה לדמם עד אזור 13.6$ תחילת 2019, מתחדש ההסכם עם פנסוניק, והמנייה מראה מחדש סימני חיים ( 30% עלייה מהשפל) ההיסטוריה חוזרת?

ביצעה נסיגה ל 18.5 דולר הקפיץ נדרךךךך...😉 מושקע בנייר.....|52|

סמינר טכנולוגי בשבוע הבא בטכניון.

CIS Technical Seminar

1 יש לה הרבה מזומנים בקופה שמאפשר לה להיתפתח -כל הזמן הקופה גודלה  2 יכולה להיתבצע גם רכישה עוינת מבחוץ 3 אולי מפעל קטן מסכן בנזיר עדשים אם צריך 4 אולי קצת קניה חוזרת של מניות לעזור לשער המניה (למשקעים) ⬆ 5 סין אולי ? 6 הודו עדין על המפה ? 7 לגבי הכתבה + פרסומת מליפני כמה ימים של הבורסה אם עדי אשכנזי =שקרא לאזרחים להשקיע בבורסה !!!! 8 אולי יורידו את המס סוף סןף ל 15% ⬇ ואז אולי המדינה תקבל יותר כסף ממיסים 9 יש עוד ועוד סיבות למה .... ⬆  💤📣🍸💣📝

שם כבר פרצה וסגרה את הגאפ הפתוח מהדוח הקודם. השאלה אם יהיה הכח להמשיך הלאה.

מי שיראה היא חזרה כל הדרך עד ליום ליפני הדוח הקודם.(הנר האדום המכוער) עכשיו ניראה אם יש לה כח ליפרוץ את רמת ההתנגדות הזו. אני ער לעובדה שהניתוח הוא בארץ. אבל מניסיון רב שנים עם טאואר עדיין לא היגעתי למסקנה הברורה שהניתוח בחול משקף יותר.

Rajvindra Gill from Needham maintained a Buy and raised the price target on Tower Semiconductor to $21

מעניין מה יכתבו עליה האנליסטים הפעם.. דעתי עליהם ידועה. מעניין מה הם יקחו ממה שאלוונגר אמר בעניין של פנסוניק - האם "יתעודדו", או שיהיו יותר חשדניים.. שני הכיוונים אפשריים. אני מניח שרוב אלו שהיו מתחת ל 20-21 דולר יעלו תחזית. זה יתחיל להגיע היום או מחר. האם ישפיע על המניה? ראשית, נקווה שהשוק ימשיך להיות רגוע, כך שיהיה יותר קל לבדל את הפקטור הזה. אח"כ, נחיה ונראה. אני יוצא. יש לי הוראת מכירה לאופציה האחרונה, שתתפוס אם המניה תתקרב ל 19.5. סבירות אפסית שזה יקרה היום, אבל מה אכפת לי לשים פקודה כזו על הלוח? בשורות טובות... (מאחל האתאיסט...).

מצורפת עסקה של סקייורקס בטכנולוגית דור 5. אין קשר לטאואר, פרט לכך שסקייוורקס לקוחה של טאואר, ולא מן הנמנע שטאואר מספקת לסקייוורקס שבבים בקטע הזה. כפי שכתבתי אתמול ובעבר, דור 5 יתחיל להיכנס ב 2020 (לפני זה בכמויות לא מהותיות), ואפשר להניח שגם ב 2020, נראה רק את השלבים הראשונים. חוץ מזה, הלילה שעבר מאז ההודעה הקודמת שלי, לא שינה את דעתי, שבסבירות גבוהה יהיה השנה יותר רע, לפני שיהיה יותר טוב... (כך שלא כדאי להתלהב. התלבטתי אם לתת את הקישור כאן או לא, ובסוף החלטתי לתת, למרות שזה לא משמעותי כרגע). גילוי נאות, יש לי אופציה אחת בסקייוורקס, בסכום קטן מאד, ולא מחזיק את מניות החברה. התחזית לרבעון הראשון של 2019 חלשה ב 11% מהכנסות הרבעון הראשון של 2018, אבל ההנהלה אופטימית... חברה טובה לטעמי, שנסחרת במחיר שהוא לא מאד יקר, תחת ההנחה שהשוק לא הולך למיתון עמוק וארוך.

עסקת דור 5 בסקייוורקס

לפי הדוח הרווח נחתך בחצי !!! כל המניות היו צוללות אם יש דיווח כזה אז למה המניה עלתה בארה"ב ב 12 אחוזים ?

כתבה מעולה בדה מרקר. קיראו בעיון. לדעתי ניהול סיכונים מזהיר של המנכל. מצורף קישור.טאואר זה סוג של גידור לתעשיות העתיד בפיזור חכם עם מנכל שיודע לעשות תיקונים בדרך. אין הרבה מנכלים כאל שלא נדבקים בכוח למגמה מסויימת שאפו! . רק מיתון עולמי חמור משבר על כלל טכנולוגי מסוכן לחברה.

קישור

כל כמה חודשים מתחלפות. ובכל מקרה ירידות גדולות מהשיא

מצורף קישור לתמליל. הקדשתי לו 10 דקות. ספק אם יהיה לי חשק וזמן להרבה יותר מחר... בפילוח בין הטכנולוגיות השונות - הקטע האלחוטי של ה RF, ירד מ 21% מסה"כ ההכנסות ב 2017, ל 16% ב 2018. זה כנראה בעיקרו של דבר המוצרים לסמארטפון. החברה הצהירה בתחילת 2018 שהיא יוצאת ממוצרים שהיתה בהם ירידת מחיר של 20%, ומפנה משאבים למוצרים עם רווחיות טובה, ובראשם, אלו שמיוצרים בטכנולגית סיליקון גרמניום. ל 2019, החברה צופה שההכנסות ממגזר האלחוט יהיו דומות לאלו של 2018. במגזרים אחרים, היתה עליה ב 2018 לעומת 2017, גם בדולרים (ברור שכשהאלחוט יורד מבחינת חלקו בהכנסות, מגזרים אחרי עולים. טוב שהם עלו גם בצורה אבסולוטית, בדולרים). במה שראיתי, לא ניתקלתי בהערכה כוללת ל 2019, פרט למגזר האלחוטי. יש הרבה התייחסות ליתרונות טכנולוגיים שהחברה טוענת להם בסוגים שונים של מוצרים. זה אמור לתרום ב 2019, אבל יותר ב 2020 וצפונה. אני לא חושב שמהתעמקות בתמליל נהיה יותר חכמים לגבי 2019 וצפונה, בעיקר כשיש חולשה בשוק. אם השוק היה חזק, אפשר היה לצפות לצמיחה ב 2019. אני אהיה מרוצה אם הרווח ב 2019 יהיה כמו זה שהושג ב 2018. בסה"כ, לסיכום היום הזה, אני די מעודד ממה שהחברה הציגה, הן בדוח, והן בשיחת הועידה. בהתחשב במצב השוק, אני חושב ש 36 דולר למניה, ואפילו 30, זה חזון רחוק מאד. על הפרק לתקופה הקרובה - 1. סיום הסכם פנסוניק, תוך כחודש. 2. סין - התקדמות בטאקומה - נאמר שהחברה קיבלה "לאחרונה" עוד 10 מליון דולר. החברה מקווה שהעניינים שם יתחילו לזוז. 3. די ברור לי שבמצב הנוכחי טאואר לא תעשה בקרוב עסקה להגדלת כושר יצור. נראה שהחברה עדיין משקיעה מאמץ ניכר במטרה לרכוש פעילות חדשה. זה עניין שמנסים לעשות כבר תקופה ארוכה (סביב שנתיים). אם יסגרו משהו, יהיה מעניין. לא כל רכישה מתבררת בדיעבד כרכישה מוצלחת, אבל מעניין זה יהיה בכל מקרה...

תמליל שיחת הועידה Q4 2018

1) תפסתי שתי קניות יפות היום...שער ממוצע 5905 בסכומים מכובדים.....יש כבר רווח יפה....😘 2)אני מאלו שטענתי פה..(תבדקו אותי)...שטאאור ירדה חזק מידי ושהשוק העניש אותה קשות...ושמתבקש תיקון....ובאמת היום מייד לאחר פירסום הדוחות....התחיל תיקון משמעותי במחזורים עולים כשהסגירה היתה בגבוה של השער.....זה חיובי... 3) אינני מתיימר להיות אנליסט של טאואר אבל? מריפרוף קצר בדוחות של חברות שבבים אחרות והשוואת נתונים מתברר? שטאואר שלנו ממוצבת במקום לא רע בכלל הדוח של טאואר הסיר חששות כבדים שהיו קיימים אצל המשקיעים....של התרסקות!!!! תחזית לרבעון הבא...ירידה של 10 אחוז בהכנסות!!!! מצד שני המניה התרסקה סביב 50%....יש פה פער גדול ואני מאמין שהשוק יתקן את הפער הזה..... לדעתי הצנועה והלא מלומדה טאואר היום חזקה יותר מאתמול...נקודה שיהיו לנו רק הצלחות בהשקעות...🌹

לאחר צניחה של כ-50% במניה מהשיא לפני שנה, מכפיל ה-EBITDA ירד ל-3.6 והמשקיעים שולחים את מניית החברה לעליות

BizPortal

לא שמעתי הכל, ולא הכל קלטתי, כך שאשתדל להתייחס אחרי שאקרא את התמליל. כמה נקודות - 1. מיזם פנסוניק - החברה צופה שיושג הסכם חדש, עם אותן כמויות, במחיר יותר נמוך - יגרום להפסד של טאואר לעומת המצב הנוכחי. אלוונגר ושירזי אמרו בצורה כזו או אחרת שהם מצפים שתהליך התייעלות במיזם, והכנסת עבודות מחיצוניים, בעיקר באוזו, יקזזו את מרבית האפקט כבר ברבעון השני של השנה - הרבעון הראשון של ההסכם. זה מה שהם צופים. עד כמה זה יקרה - אין לי מושג. צריך לזכור שאין עדיין הסכם, כך שלא בטוח שהחברה יודעת כרגע בכמה יקטנו מחירי המכירה. אני מניח שיודעים, פחות או יותר. 2. החברה רואה מה קורה בשוק, והיא תהיה זהירה בכל הנוגע בהשקעה בהגדלת כושר יצור. נדמה לי שאמרו שפאב 2 עבד ב Q4 בניצולת של 76%, וזה מעט, אפילו כשזוכרים שהאופטימום הוא 85%. גם סן אנטוניו עבד בניצולת נמוכה מזו שברבעון 3. כנראה שבשני המקרים מדובר בעיקר בחולשה בשוק הסמארטפון. 3. נדמה לי שהחלק של הסמארטפון מסה"כ ההכנסות הולך ויורד, ואלו חדשות טובות. כרגע העסק הזה הוא עסק לא טוב, וצפוי לחזור להיות יותר משמעותי ויותר רווחי, עם כניסת דור 5, שצפויה רק ב 2020, ואני מעריך שעדיין בכמויות קטנות ב 2020. בינתיים, החברה מתרכזת במוצרים שבהם יש ביקוש גבוה יחסית, ושולי רווח גבוהים - טכנולוגיות סיליקון גרמניום, וסיליקון פוטוניקס, ובמוצרים שמפותחים ליצור במפעל ה 300 מ"מ באוזו, שבו כנראה הרווחיות הכי גדולה. לא הצלחתי להבין אם נאמר משהו לגבי 2019 כולה, לעומת 2018. נדמה לי שאלוונגר דיבר על שוק ה RF, אבל לא על כל הסקטורים. את זה אני אבין מחר בקריאת התמליל. כללית, התרשמתי שהחברה חושבת שהיא ממוצבת טוב מבחינה טכנולוגית, אבל זה דבר שהחברה תמיד תגיד.. ולגבי הסקטור - למרות שאלוונגר לא אמר משהו מאד חזק לגבי הסקטור ב 2019, אפשר היה לקרוא בין השורות חשש ש 2019 לא תהיה שנה טובה לסקטור. אני צופה שנה פחות טובה מ 2018, כשהשאלה היחידה היא בכמה. אם טאואר תצליח להרוויח ב 2019 כמו ב 2018, זה יהיה טוב מאד לדעתי.

היה חוגג את המאורע.

נימקתי אתמול למה אני לא חושב שיהיה יותר טוב. יש אמנם כמה חברות SOXX, שהדוחות והתחזיות שלהם היו יותר טובים מהמקביל, אבל אלו היו בעיקר הקטנות. אצל מרבית הגדולות, תחזית ההכנסות לרבעון הנוכחי היא 5-20 אחוז מתחת לרבעון המקביל. התחזית של טאואר היא ל 310 מליון, לעומת 313 במקביל, וגם אם נסתכל על ממוצע 2018, זה לא הבדל מהותי. לגבי הרבעון שפורסם - 4/2018, כמה מספרים, בהשוואה לרבעון 3/2018, שעל פיו השוק קבע את מחיר המניה - ההכנסות עלו ב 11 מליון דולר. הרווח הגולמי והתפעולי עלו מעט, וזה הצד החלש בדוח. הצד החזק הוא הרווח הנקי, ומה שיותר חשוב - התזרים. התזרים מפעילות שוטפת היה 91 מליון דולר, לעומת 69 בקודם, וה FCF היה 43 מליון, כשה CAPEX היה 49 מליון. לגבי התזרים - ברור שתזרים מושפע מעיתוי תשלומים, ואפשר להניח שהחברה תתקשה להציג בעקביות תזרים כזה על ההכנסה הזו. ועדיין, טוב לראות נתון חזק בתזרים. צריך לזכור, שטאואר "סבלה" בשנה-שנתיים האחרונות בקטע התזרימי, כתופעת לוואי של מקדמות לקוחות "תמורת" השקעות, שבוצעו למיטב זכרוני בין אמצע 2015 לאמצע 2016. כשהמקדמות שולמו לטאואר, התזרים היה חזק מהביצוע השוטף, וכשהתחיל היצור עבורו ניתנו המקדמות, התזרים "סובל", כי הכנסות שנרשמות בדוח רווח והפסד בגין משלוח המוצרים האלו, מקבלות 0 ביטוי בתזרים. יתכן שאנחנו כבר בירידה של "הנזק" הזה. לגבי ה CAPEX הגבוה - למיטב זכרוני החברה צפתה את זה - בעיקרו של דבר, זה כנראה המשך הגדלת כושר היצור בטכנולוגית הסיליקון גרמניום. מבחינתי זה סימן טוב מאד. אלו השקעות עם החזר מהיר מאד, בגלל ביקוש גבוה, ושולי רווח גבוהים. אין בעיה לחברה לעצור את הזמנות הציוד, כשהיא רואה חולשה בשוק. הסכם פנסוניק - בהתייחס לדברים שכתב מטה tdd - אלוונגר אמר דברים כמעט זהים בשיחת הועידה הקודמת. השאלה הגדולה היא בכמה ירדו המחירים של המוצרים שפנסוניק קונה מהמיזם. כפי שכתב tdd, נראה את ההשפעה של זה בתחזית לרבעון 2/2019, שתנתן בדוח הבא. אני מניח שהחברות לא מעוניינות לגלות פרטים על ההבדלים בין ההסכמים, פרט לאלו שנוח לשתיהן, כך שאני לא חושב שטאואר תנקוב בדולרים שתשלם פנסוניק עבור המוצרים. אולי אני טועה.. זה יעזור לנו, מכיוון שהבנת הנקרא שלי היא שאלוונגר אמר היום שהכמויות יהיו זהות. אם אני יושב מהצד של טאואר בשולחן המו"מ, הייתי דורש פיצוי, במצב בו טאואר ממלאת את המפעלים. מאד לא סביר שאם טאואר לא מביאה דולר אחד למיזם היא משלמת בהפסד מהותי, ואם היא ממלאת את המיזם, ובמוצרים על שולי רווח גבוהים, האחוז שלה נשאר אותו דבר. כמובן שאפשר לסדר את זה במחירי המכירה לפנסוניק, אבל קביעת מחיר אחיד, לא מתמרצת/מענישה את טאואר אם מה שהיא מביאה נמצא באחד הקצוות (לא מביאה כלום/ממלאת את המפעלים). אם דיברתי אתמול על מצב בו טאואר תייצר תזרים של 120 מליון דולר בשנה, אז נזק עד 20 מליון דולר בשנה במקרה הגרוע, לא יהיה מאד מהותי מבחינת טאואר, למרות שהוא גם לא שולי. אלוונגר אמר שטאואר תתמודד עם ה"קנס" הזה (ביטוי שלי), באמצעות העבודות מחיצוניים, ומדובר בעיקר באוזו. מה שבטוח - התחזית בדוח הבא היא מאד מעניינת בהקשר הזה, אם לא ישוחררו פרטים מהותיים מההסכם החדש (בהנחה שהסכם כזה יחתם), לפני הדוח הבא. אני מניח שאם ההסכם החדש הוא לא מאד גרוע, במצב בו טאואר מביאה מעט עבודות מחיצוניים, אלוונגר יעשה מאמץ להרגיע את המשקיעים. נחיה ונראה... באופן בסיסי, לדעתי, המיזם לא תרם ב 2018 תרומה ישירה מהותית לרווח של טאואר, אבל בהחלט תרם להפסד של פנסוניק משלושת המפעלים... אם היינו יודעים כמה פנסוניק הפסידה, היה די פשוט להבין בכמה היא רוצה לשתף את טאואר...

גילוי נאות: אין לי פוזיציה בנייר מזה זמן רב ועדיין לא נכנסתי. אך עדיין עוקב וממתין. אחד הדברים שהזהרתי מפניהם בהודעות מלפני חצי שנה ויותר הוא חוסר הבהירות לגבי פנסוניק וההסכם איתם. סוף סוף היתה התייחסות לכך בהערות ראסל לדו"ח. יש הסכם ל3 שנים נוספות, אשר על פיו ימשיך הייצור בכמות דומה לשנים הקודמות, אך במחירים נמוכים יותר. החברה מצפה להשלים את הירידה במכירות דרך צמיחה אורגנית. מה שזה מלמד אותי זה שרווחיות החברה עומדת להפגע החל מרבעון שני השנה. כזכור ההסכם עם פנסוניק החל בסוף מרץ 2014. הרבעון הראשון להסכם החדש שימחיש את הירידה במכירות וברווחיות הוא רבעון שני 2019. לכן- מבחינתי, יש לצפות למה יאמר בענין בשיחת הועידה, ובכל מקרה לתחזית רבעון שני שתגזור לגבי כל השנה. אם נראה שתחזית רבעון שני היא עדיין 310+ אז זה חיובי מאד. אבל אם נראה 280 או 290 זה משמעותי וביחוד בהשלכה של זה על הרווחיות ועל התזרים הכללי והחופשי. לכן, איני רואה מדוע צריך להכנס למניה כרגע ואני מזהיר מפני מלכודת דובים. אם לא היום אז בהמשך החודש. רק תלוי כמובן בדברים שיאמרו בשיחה. היה רצוי שהחברה היתה מפרסמת תחזית ל2019 כולה. אבל אצל טאואר זה לא יקרה. התוצאות עצמן אכן מראות עצירה בתהליך הירידה האורגנית במכירות ולכן התגובה החיובית הראשונית. אך בעיני זה עדיין לא מספיק טוב. מקווה שאכן תהיה התייחסות לנ"ל כמו גם לתכניות אסטרטגיות אחרות כגון המשך רכישות ומיזוגים ועוד. 

חזרתי למקום הפשע אחרי כשנה+ קצת. 2 דברים שיכנעו אותי. 1) זה פעם ראשונה מזה כשנה הם עמדו בתחזית ההכנסות.שאמנם הייתה מונמכת. אבל לדעתי הרע מאחרינו. השאלה  אם ומתי זה יתבטא במניה. 2) התחזית לריבעון 1 2019 עומדת על 310 מיליון דולר. זו ירידה של 1% בהכנסות לעומת ריבעון 1 2018 שאז ההכנסות היו 313 מיליון דולר. לטעמי לפחות הצמיחה השלילית ניגמרה. לשם השואה רבעון 1 של 2017 ניגמר עם הכנסות של 338 מיליון דולר. ככה שהירידה בשנה שעברה הייתה כ11%. למיטב הבנתי זה מראה שהרע מאחרינו. יש לקחת בחשבון שאולי אני טועה לא ממליץ. ואם אמרתי שאחכה לשיחת ועידה. לא הייתה לי סבלנות והתחלתי לאסוף כבר היום.

לזכרוני ריבעון 1 2018 ההכנסות היו 313 מיליון דולר.תחזית של 310 מיליון לריבעון 1 זה ירידה של 1%. שנה שעברה הירידה לעומת ריבעון 1 2017 הייתה כ10%- משמעות הדבר לדעתי עצירת הירידה בצמיחה. מכאן אני מסיק שהרע כבר אחרינו. כאמור מחכה לשיחת ועידה.

הדוח סביר ביחס לציפיות. לא מתמחר קטסטרופה.אבל צריך לחכות לינקים המשוגעים וליראות איך זה עובר שם+שיחת ועידה אולי יהיו רמזים לעתיד. גם הצפי לריבעון ראשון שהוא החלש מסורתית. אמנם חלש.אבל לא קטסטרופה. בהצלחה למחזיקים. אולי אחרי השיחת ועידה אצטרף.

TowerJazz Reports Full Year 2018 Results: Revenue of $1.3 Billion, Cash from Operations of $313 Million, Resulting in Net Profit of $136 million and EPS of $1.35

TowerJazz Reports Full Year 2018 Results: Revenue of $1.3 Billion, Cash from Operations of $313 Million, Resulting in Net Profit of $136 million and EPS of $1.35

קישור

רק מהפחד מכרתי חצי כמות לא יודעת מפחיד מקווה שלא טעיתי

מדוע המניה יורדת עם פתיחת המסחר? מישהו מריח דוח לא טוב?

עשיתי לעצמי חישוב כדאיות קטן, כדי להבין את סדרי הגודל. הסתכלתי על הרבעון הראשון והשלישי של 2018, כשביניהם היה הרבעון השני, שהיה טוב משניהם, בכל אספקט. אז המספרים של הרבעון הראשון והשלישי הם דומים למדי - הכנסות רבעון ראשון - 313 מליון דולר הכנסות השלישי - 323 מליון. רווח תפעולי של הראשון - 32 מליון. של השלישי - 39 מליון. רווח נקי של הראשון - 26 מליון. של השלישי - 34 מליון. FCF של הראשון - 35 מליון. של השלישי - 29 מליון. אז מכל אלו, שכל רבעון מושפעים מדברים חד פעמיים, וקשה לדעת מה המספר המייצג, אני בוחר ללכת עם ה FCF, ולהגיד את הדבר הבא - נכון לתנאי השוק שהיו ב 2018, ותחת ההסכם הקיים עם פנסוניק, טאואר יודעת לייצר FCF של כ 30 מליון דולר לרבעון, על הכנסות 315-320 מליון דולר לרבעון. נניח שזה מה שנראה ב 2019. כלומר, זה יהיה רבעון מייצג, אז ה FCF הוא כ 120 מליון דולר בשנה. לטאואר יש 109 מליון מניות בדילול מלא.  אני אניח שהמזומן נטו לסוף 2018 יהיה 340 מליון דולר, ואפחית את זה משווי השוק, שב 16.16 דולר למניה הוא 1761 מליון דולר. אם נחלק את תוצאת החיסור הזה (1761-340=1421 מליון) ב 120 מליון דולר (ה FCF שאני מנחש), נקבל מכפיל 11.84 ל FCF. אז אלו המספרים. נדמה לי שהמכפיל של AMAT לרווח שהיא צופה לרבעון הראשון של 2019 הוא סביב 15. גם חברות אחרות בסקטור נסחרות סביב המכפיל הזה (יש כמובן חברות כמו AMD, שהמכפילים שלהן עדיין בשמיים, אבל הן יוצאות מהכלל בסקטור). אני לא חושב שמכפיל 12 הוא מכפיל גבוה, אם לא מניחים הרעה מהותית בתוצאות. אז נשארנו עם 2 משתנים עיקריים - 1. ההסכם החדש עם פנסוניק, שירע את המצב, אבל לא ברור אם בצורה מהותית. התחושה שלי היא שזה לא צריך להיות מאד מהותי, כל עוד החברה מרוויחה 120 מליון דולר בשנה. 2. האם לא יהיה הרבה יותר גרוע? זה נכון לכל השוק, ובינתיים השוק לא חושב שהמשך 2019 יהיה פחות טוב מהרבעון הראשון שלה. לכן מבחינתי, אם יוצגו מחר מספרים דומים (קצת יותר טוב בביצוע Q4, וקצת פחות טוב לתחזית Q1), אז המצב לא נורא, אלא אם פנסוניק תשנה מאד את התמונה. מצד שני, קשה לי לראות אפסייד גדול - עליות מהותיות אחרי הדוח. האפסייד יכול לבוא אם ההכנסות יהיו 330-335 או יותר, והתחזית לרבעון הראשון תהיה לפחות 313. צריך לזכור שטאואר חברה שולית מבחינת האמריקאים, וקשה לי להאמין שתקבל קרדיט כמו שקיבלה NVDA אחרי דוח רע מאד, ואפילו כמו AMAT, שפרסמה תחזית הרבה יותר נמוכה מהרבעון המקביל ב 2018. אישית, אם לא היה נמאס לי להיכנס ולצאת מיותר מדי מניות לאחרונה, לא הייתי הולך עם המניה לדוח. מכיוון שהכמות קטנה, אני אשאר איתה לדוח, ואני עושה דרכי למקלט כרגע. אגב, אם הדוח יתפרסם מחר בשעות הרגילות, אני כנראה לא אהיה מול מסך בזמן הפרסום.

23.01.2018 Zacks 21.8$ Buy 22.01.2018 Needham 17$ Buy 30.10.2018 Jefferies 24$ Buy 30.10.2018 Craig-Hallum 21$ Buy 30.10.2018 Loop Capital 28$ Buy 28.08.2018 Standpoint Research 28$ Buy 29.07.2018 Credit Suisse 28.5$ Outperform 05.03.2018 Leader 39$ Outperform 22.02.2018 Poalim 32$ Outperform

כדאי לקחת בחשבון.. ליפני הדוחות מחר. אישית כרגע לא מחזיק.אבל ממשיך לעקוב. גם אין לי אומץ לקחת פוטים. לא יודע למה לצפות. למרות שניראה לי שהרבה לא ישתנה בריבעון הזה.

קישור

אתחיל מכך שאין לי פוזיציה בנייר לא לונג ולא שורט. את ההיסטוריה של טאואר הרוב מכירים, מחברה על סף פשיטת רגל ב2005, עברה להיות חברה מובילה בתחומה כאשר בשלהי 2013 חתמה על הסכם עם פנסוניק למיזם משותף, מה שנתן את האות (בנוסף להרבה סיבות נוספות) לעליה מטאורית של כמעט 1000% ב4 שנים פחות או יותר עד סוף 2017. סימני ההאטה הופיעו בטאואר במחצית השניה של 2017, אישית באיזור שער 31$ טענתי שמניה כבר יקרה ואין מה לחפש שם במחירים הללו. בפועל המניה המשיכה לעלות עד איזור ה36$ ומשם התרסקה לאיזור ה14 דולר. מגיעים לדוח מחר במחיר באיזור ה16$. הסיבות העיקריות לירידות שעברו על טאואר הם קודם כל הפסקת הצמיחה החזקה שאפיינה את החברה עד 2017, נוסיף לזה את החששות הקשורות לחידוש ההסכם עם פנסוניק ולזה נוסיף איבוד חלק מאמון השוק כאשר החברה ניסתה לתת תחזיות ורודות מדי שהתבדו בהמשך. כמובן שגם ההאטה בסקטור והירידות הנלוות לא עזרו לטאואר, אבל בעוד הרבה מחברות הסקטור התאוששו משמעותית, טאואר תיקנה מעט מאוד ועדיין צריכה עליה של מעל 100% כדי לחזור לשיא. כל זה היסטוריה, אז מה הולך להיות עכשיו... לצערי אינני איש בשורות למחזיקי טאואר ואין לי תחזית אופטימית. הדוח הולך להיות חלש לפני הצפי והתחזית לדעתי האישית גם כן תהיה חלשה ולא תסמן שהחברה סוף סוף חוזרת לצמוח. לזה נוסיף שעל פי דיווחי האנליסטים המסקרים את טאואר ההסכם החדש עם פנסוניק יהיה בתנאים גרועים משמעותית עבור טאואר מההסכם הקודם מה שיפגע קשה בשורה התחתונה החל מהרבעון השני של 2019. פיצוי קטן לזה היה אמור להגיע מסין מההסכם עם טקומה, אבל כרגע אין שום אינדיקציה לכך שזה מתקדם. מהצד השני, טאואר כיום כבר בשווי פעילות נמוך בהרבה משהייתה בעבר ומחזיקה יתרות מזומן גדולות מאוד מה שנותן איזשהו רף תחתון שממנו החברה לא תוכל לרדת יותר. יש אפשרות שהחברה תכריז בפעם הראשונה בתולדותייה על דיבידנד או על תכנית בייבק מה שיכול לתת דחיפה למניה אבל לא יסמן איזשהו שיפור פונד'. אין כאן מסקנה חותכת לגבי לונג או שורט, אבל כרגע אני יותר פסימי מאופטימי בטווח הזמן הבינוני. שיהיה למשקיעים ולכולם בהצלחה.🌹

מקווה לדוח ותחזית טובים. ששאר המנות יעלו

נוכל לנשום לרווחה ללונג .