"המוסדיים התאהבו בטאואר ופספסו את הירידות". אבל זו הדרך של המוסדיים - הסתכלות לטווח ארוך.

הכתבה

בינתיים טאואר נכנעה לירידה בנסדק, אחרי שפתחה יפה. מחר דוחות אפל. נראה שהשוק כבר יורד למקלטים. אני מניח שהדוח יפורסם אחרי המסחר, ואת התגובה נראה בהתאם.

Needham analyst Rajvindra Gill assigned a Buy rating to Tower Semiconductor today and set a price target of $28. “We maintain our Buy on TSEM but lower our PT to $28 following the miss. We underestimated the ongoing weakness in the smartphone market (we estimate down 15% Y/Y). Having said that, we believe we are approaching a bottom in RF and look for SiGe and 300mm ramps to occur in 4Q. Commentary around Tacoma was positive and should contribute to the model in 2019. For the base business, we are modeling for more conservative 10% growth in 2019. The gross margin should improve as revenue growth resumes and TSEM benefits from a favorable mix shift. Our new $28 PT implies 13.7x P/E ex-cash with no contribution from Tacoma.”

אצרף סקירה שלו מהיום. מעניין. אצרף גם גרף שאני חושב שגם נותן אינדיקציה. דבר ראשון תיקון פיבו לכל מהלך העליות שהחל בתחילת 2014. עדיין בגדר הסביר. כרגע פחות מ50%. דבר שני נעצרה בדיוק על ממוצע 200 מכאן ניראה מה יקרה.? אני התחלתי לאסוף אם סטופ צמוד למיקרה שתיגלוש מתחת ל18.6.אולי טיפה מוקדם מידי.אבל הערכה שלי שהדוח והתחזית לא היו כאלה שצריכים להפיל אותה ככה. רוצה להזכיר שגם ב2018 החלשה הרוח הנקי יהיה מעל 150 מיליון דולר ושווי שוק כ2 מיליארד דולר בדילול מלא. מכפיל 12. לדעתי הסיכון פוחת והסיכוי עולה.

קישור

ראסל אלוונגר מאז שנכנס לתפקידו תמיד נתן תמיד תחזיות אופטימיות מעבר למה שעשה ובצע. שנים לקח לו לאושש את החברה ואני זוכר שכל שנה בהתחלה אמר שהחברה תעבור לרווחיות וזה לקח המון שנים עד שזה קרה. בינתיים הוא שדד אותי ומשקיעים נוספים בעזרת הנפקות וספליטים . כך שאל תאשים את ההנהלה.       זה לא אומר שהחברה תמשיך לצמוח. אבל צריך לקחת זהירות לדבריו של אלוונגר מנכל טאואר.

פורסם בגלובס. מצורף קישור. זה 3 דולר פחות מהיעד הקודם. האנליסט מצפה שתהיה צמיחה ב 2019 לרמת הכנסות שהיא קצת יותר גבוהה מ 2017. אני מעריך שנמשיך לראות הורדת מחירי יעד, אבל מחירי היעד ימשיכו להיות גבוהים מהותית מהמחיר הנוכחי, בין אם מפני שהאנליסטים באמת מאמינים בהתאוששות, ובין אם הם מעדיפים להוריד בהדרגה, ולא להודות בטעות גדולה ביעדים הקודמים... שבוע טוב לכולם.

יעד קרדיט סוויס

לט"ק רצוי מעל 20.43 לט"א - איתות חזרה לעניינים מעל 23.1 ובפירגון אירוע פונד ונפח מסחר, לעתיד טוב יותר..... 👍 בהצלחה

נידמה לי שזה יכול לישפוך אור על העתיד. במיוחד אם מתיחסים לדיברי אלואנגר בשיחה זה בעצם מסביר שהכנסת הפעילות הזו לאוזו ביפן שהוא הפאב אם הכי פחות ניצולת. וכאמור זה שיפור גדול במיצוב מוצרים החדש של טאואר.במיוחד במה שקשור בדור 5. """ For silicon photonics, our lead customer recently gave us their technology partner of the year award. We announced the initial ramp of 300-millimeter RF SOI in our Uozu facility in Japan. This is a significant milestone for our RF business units and for TowerJazz. As we take advantage of added capabilities and capacity at 300-millimeter. 300-millimeter provides our RF SOI customers, not only a very high performance switch, but also the ability to integrate state of the art, low noise amplifiers and large amounts of digital content on the same die. While relevant for products today, this added capability can address a segment of the front end module market that we expect will grow significantly in the next years with the advent of 5G and MIMO technology that multiplies the numbers of antennas, low noise amplifiers and complexity required in a handset. We also announced signing of substantial contract with SOI Tech to supply 300-millimeter RF SOI wafers, ensuring customer supply for years to come. This contract adds to our already strong 200-millimeter business with SOI Tech. For continued leadership in mobile platforms over the next years, we continue our RF SOI roadmap, but also are working on advanced technologies that can leap frog present RF SOI performance. This includes RF MEMS we have customer programs and are delivering today volume production on initial generation products, as well as working on next generation projects that will address a much larger portion of the total RF switch market, as well as a new proprietary technology that relies on different material to provide breakthrough switch performance for which we are now engaging lead customers."""

קישור

בקישור, תמליל שיחת הועידה של סקייוורקס. לא קראתי את כולו, אבל צריך לשים לב שבתחזית לרבעון הנוכחי, פרט לתחזית ההכנסות, החברה מפרטת במדוייק את סוגי הרווח השונים, עד השורה התחתונה. לא החזקתי אף פעם את החברה, ואני לא יודע אם היא עומדת ביעדים. 2 הערות - 1. השנה אצלם מתחיל רבעון אחד מוקדם מהקלנדרי, ולכן הרבעון הנוכחי, רבעון 3, הוא האחרון ל 2018. הרבעון שמתחיל באוקטובר הוא הרבעון הראשון של שנת הכספים הבאה שלהם. 2. אפל מהווה 40% מההכנסות שלהם, ויש בכך סיכון. אפשר להניח שהחלק של אפל ירד בשנים הבאות, ואפשר גם להניח שהם סגורים מול אפל בחוזים ארוכים, כך שלא צפוי שאפל תפסיק לחלוטין לעבוד איתם ביום בהיר אחד... אני לא אומר את זה מתוך ידיעה. זו סתם השערה שלי. סקייוורקס ירדה די חזק אחרי הדוח, אבל צריך לשים לב שברבעון הנוכחי היא צופה גידול מהותי בהכנסות וברווח לעומת הרבעון הקודם, מה שלא קורה אצל טאואר. סקייוורקס היא לקוח מהותי של טאואר.

תמליל שיחת הועידה של סקייוורקס

שבוע טוב לכל חברי הפורום. החלטתי בנקודת שפל זו אחרי ירידות חדות להעביר את נקודת המבט שלי. מבט של משקיע לטווח ארוך, משקיע ערך (לא אוהב את המונח "להתאהב במניה" כי מעולם לא ראיתי את המניה, לא את החברה ולא את מנהליה, ולכן, לא יכול להתאהב בה...) קראתי בעיון את כל הכותבים, המגיבים וגם את המאוכזבים ובהחלט מבין את כולם. אני מבקש להעיר את תשומת לב חברי הפורום שטאואר היא חברה תנודתית, "קופצנית", שבהחלט יכולה לעלות הרבה מעבר לשווי האמיתי שלה וגם לרדת הרבה מתחת לשווי הריאלי שלה!! הדבר נובע בעיקר מעצם הרכב אחזקת הבעלות בה. אין אף משקיע משמעותי שמחזיק בה בגרעין שליטה!! בחברות ענקיות זה נפוץ יותר אבל בחברות קטנות יחסית כמו טאואר זה יותר נדיר. אני חוזר על דוגמא שהבאתי בעבר, חברה כמו "שטראוס", בחברה כזו, יהיה בד"כ "בלם". אם תהיינה ירידות לא סבירות, ייכנסו בעלי השליטה וירכשו מניות במחיר מציאה, ובכך ייאזנו את מחיר השוק. ולהיפך, עליות לא סבירות לאחר מכן, יביאו את הבעלים למכור את מה שקנו בזול לפני כן. בטאואר אין גרעין שליטה, ישנם אולי שניים או שלושה המחזיקים ביותר מ-5%, לא חושב שהרבה יותר מכך. מסיבה זו, אין "אבא" שדואג לאיזון. קחו זאת בחשבון!! לטאואר יש נכס שנקרא הנהלה. ההנהלה שלה הביאה את החברה ממצב של חדלות פירעון לפריחה גדולה, ולהכרה ביכולות שלה בכל העולם. את התוצאות רואים במאזנים! (כן, "במאזנים" שחלק מהכותבים כאן תוקפים לאחרונה) המאזנים משקפים בשנים האחרונות תוצאות מצויינות וביצועים מעבר למקובל בענף. אז איך קרה שמגיע "כלכלן צפוני" הטוען שיש לנו חברה מצויינת, דו"חות טובים, מאות מליוני דולר בקופה וכמעט אין יותר חובות משמעותיים(!), אז מה קורה כאן? מדוע ההתדרדרות הזאת??? "כלכלן צפוני" הזה מסתכל ימינה, מסתכל שמאלה, ורואה בתי השקעות שמעריכים את החברה ב32$, 36$, 38$, 40$ ואפילו "משוגע" אחד 46$. האם כולם השתכרו? האם למישהו מהם אינטרס "לשקר" ולפגוע באמינות שלהם?.. בדיוק כמו שהיה בסוף שנת 2013 כך גם כעת, יש כאן כשל שוק אכזרי. אז (לפני 2013) הדבר נבע בעיקר מחוסר אמון בהנהלת החברה שהיא אכן מסוגלת להרים את החברה לגבהים (לאט לאט הצטרפו משקיעים רבים וגרמו לכך שהמנייה שנסחרה בסביבות 5$ הגיעה לשערים של כ30$, והכל ב4 שנים!). אז מה קורה עכשיו? בדיוק הפוך! הירידות הגדולות והשחיקה בשער המנייה נובעים כעת מאמון היתר שהתבשל בשנים האחרונות בהנהלה ובהערכותיה!!! דבר שבא לידי ביטוי משמעותי בשנה שעברה. טאואר נסחרה בשנה שעברה בשערים של כ-30$ וזה היה מחיר הוגן לשווי שלה באותה עת. סברנו, אנו הכלכלנים, שטאואר תהיה שווה כ-40$ בעת שתגיע לרווחיות של כ-200 מליון דולר בשנה, מה עוד שהמבט קדימה הוא להמשך מגמת שיפור בחברה. וכאן השתבש משהו. משהו שהכניס משקיעים גדולים, בעיקר בארה"ב, לאבד אמון ולצאת מהמניה. זו אולי אחת הטעויות הגדולות של ההנהלה הנוכחית בחברה. מדוע הם היו צריכים את זה? כיצד יורדים מהעץ??? ואני מתכוון להערכות היתר האגרסיביות!!! הערכות מוגזמות שלא היה צורך לתת אותם! גם בלי הערכות כה חזקות ניתן היה לייצב את המניה ולמצב את החברה כחברה מובילה בתחומה! מה הם אמרו, דיברו, טפטפו לנו כל הזמן: *טאואר תתפתח כל שנה בצורה משמעותית מעבר לממוצע בענף. *טאואר תמשיך לצמוח בשיעור דו ספרתי (!) במהלך השנים הקרובות (דו ספרתי!!!). *טאואר עומדת להכנס לשוק ענק ובעסקה מצויינת בסין (ואפילו היו "סימני נפט" בעסקה זו...) כל אלו היו כל כך אופטימיים, והמשקיעים כבר כל כך האמינו להנהלה, שכאשר כבר הגיעו תוצאות סבירות לענף אך מפספסים בגדול את התחזיות, כאן מתחיל השבר. הפספוס בתחזיות בחודשים האחרונים הורידו את המניה שוב לשערים שהם לדעתי כשל שוק. שימו לב, מספיק שההנהלה הייתה יותר שמרנית בהערכותיה ומנמיכה במעט את הציפיות, הרי לא היינו כלל מגיעים למה שקרה כאן עכשיו. היינו מקבלים תוצאות טובות, טובות יותר אפילו מהממוצע בשוק, אך בלי להיכנס לאופוריה מוגזמת. היינו כנראה משייטים עכשיו בשערים של 30 עד 35 דולר, עם אופק ל-40$ כשנגיע לרף של כ-200M$ ברווחיות. רווחיות של כ-200M$ ובדילול מלא של המניות יתן לנו שער של כ-40$ ומכפיל של בין 15-20. בחברה צומחת זה בהחלט סביר. תארו לעצמכם שההערכות המקדמיות היו מעט נמוכות יותר, ואחרי הדו"חות הכותרת הייתה: "טאואר היכתה את התחזיות..." האם היינו מגיעים היום לשער של 20$?! אוקיי, אז מה עושים עכשיו? אני לא ממליץ לאף אחד, רק מתאר מה אני עושה. (וגם אני כמובן יכול לטעות...) א. ממשיך להאמין שטאואר חברה טובה עם בסיס מצויין והנהלה טובה. ב. ממשיך להיות משקיע ערך (טווח ארוך), לא מוכר, רק מחזק בירידות חזקות. ג. מחכה לראות שאכן מגיעים לרווחיות של 200M$ ומצפה כמובן במקביל לשער של לפחות 40$. גם אם זה יהיה בעוד שנה, או בעוד שנתיים. ד. רק בשלב הזה (40$) אני מאמין שאני אשחרר חלק משמעותי מהאחזקות שלי.   ההשקעה הגדולה המשמעותית שלי הייתה כאמור בשער של כ-5%. לסיום, רק אז (בשער של כ-40$) אוכל לומר שטאואר הייתה ההשקעה הטובה ביותר שעשיתי. בנקודה זו, אחפש בוודאי את ההשקעה הבאה וכולי תקווה שהיא תהיה ברמה שרק תתקרב אפילו למה שקרה לי בטאואר. אני חייב לציין, שבניגוד לחלק מהמשקיעים כאן, אני לא מסתכל במבט של סוחר, שקונה ומוכר. ייתכן שדווקא הם, הסוחרים, ישיגו בסופו של דבר תשואה גבוהה יותר ממני. אני פשוט לא בנוי לכך, גם ברמת הזמן וגם ברמת האופי. למשקיעים אני יכול לומר - "לא לפחד כלל", ולכולנו, הרבה בריאות.

אני מביא קישור לאתר שאני מאוד אוהב. כמובן לא בפעם הראשונה. כדאי ליקרוא. לדעתי הכיוון חיובי לעתיד. אתמול היגדלתי בקול 20 דולר לינואר 2019.

קישור

TowerJazz price target lowered to $36 from $46 at Loop Capital. Loop Capital analyst Cody Acree lowered his price target on TowerJazz to $36 from $46 after its Q2 results, saying there was "lingering weakness in the smartphone market" that led to disappointing Q3 outlook. The analyst adds that the guidance was "primarily driven by a continuing correction in the smartphone supply chain, where Tower noted a significant reduction in orders from one of its largest wireless customers over just the past 10 days". Acree also keeps his Buy rating over the medium term, noting that the company is expecting Q4 to produce a "strong recovery" with an expanded SiGe capacity ramp to "material volumes".

קריאה ראשונה לרבעון השני 4.1% - על פי הצפי. אני תמיד מעדיף צמיחה, גם אם זה אומר העלאות ריבית.

ראשית, רוב הדברים נכתבו כבר על ידי יבגני. שנית, ובלי קשר לשיחת הועידה, אני מסכים עם מה שכתב קצת מתחת os2519, ואני לא מתייחס לדברים שכתב שיחס אלי אישית, אלא מה שכתב לגבי החברה. אני חושב שאנחנו רואים את המצב באופן די דומה, וכך גם חולקים את ההשקפה שלא צריך להתאהב במניה. שנינו ראינו את החולשה בתחזית שניתנה בנובמבר 2017 לגבי רבעון 4/2017, אבל אני בחרתי לחשוב שזה דבר חולף, מה גם שהתחזית לרבעון היתה חזקה ממה שבוצע ברבעון השלישי, ובדיעבד היא התממשה, והוא בחר להיות מודאג... אני גם התרשמתי מהיעד הגבוה שהחברה הציגה בכנס המשקיעים, כשבוע אחרי אותו דוח, וחשבתי שהדרך ל 50 דולר למניה סלולה.... תוספות קטנות לגבי שיחת הועידה - הלקוח שאיבד נתח שוק בתחום ה power managment אחראי לאובדן הכנסות של כ 5 מליון דולר לרבעון מבחינת טאואר, וזה לא מעט. זה כבר לא יחזור. לגבי השוק הסלולארי - הירידה בביקושים מצד לקוח מרכזי אחד קשורה בהקטנת מלאי, וזה הפיך, אבל יש ירידה כללית אצל לקוחות אחרים, שהיא לא ירידה במלאי, ולכן, נראה שעד סוף השנה החולשה במגזר הזה היא בת קיימא, והצפי להכנסות שהחברה נתנה לרבעון 4 כבר לוקח את זה בחשבון, אם אני מבין נכון. לגבי הטכנולוגייות השונות, שהיו מרכז דבריו של אלוונגר - אני מסתכל על זה בצורה הבאה - אלוונגר שם דגש חזק מאד על הטכנולוגיה של סיליקון גרמניום, ואם תרצו גם סיליקון פוטוניקס (שנראה שזה כרגע רק בהתחלת הדרך), ועל היכולות של המפעל באוזו, מפעל ה 300 מ"מ. נדמה שזו חזית הטכנולוגיה מבחינת טאואר, וגם המקום בו שולי הרווח הם הגבוהים ביותר. סביר להניח שגם ההכנסה לשבב היא גבוהה יותר. אישית, אין לי שום יכולת להבין מה זה אומר במונחים של הכנסות בדולרים. יש לי מצגת מ 2016, שלפיה קיבולת היצור של המפעל באוזו היא פחות מ 10% מסך כל הקיבולת, אם מדברים במספר שבבים, ולא מתייחסים למחיר לשבב. מכיוון שכך, אין לי יכולת להבין מה תהיה התרומה מצד שני הגורמים הנ"ל להכנסות ולרווח, ובוודאי שאנחנו לא יודעים האם תהיה ירידה בהכנסות או ברווח בשאר התהליכים. ראינו ירידה ברווחיות ברבעון הזה לעומת הרבעון המקביל ב 2017, שהיא גדולה ממה שהתבקש מהירידה בהכנסות, שהיתה 10 מליון דולר. זה העניין המדאיג. נראה שהיתה גם ירידה בהכנסות במפעל בטונאמי, שהוא הגדול במפעלים ביפן, ושלגביו נדמה לי שנאמר בעבר שהוא מתקרב לקיבולת מלאה (שמוגדרת כ 85% מהקיבולת התיאורטית). מבחינה טכנולוגית - אלוונגר גם דיבר על תהליכים שיבשילו ליצור המוני ב 2020 ו 2021. זה מעודד, אבל אין לנו מה לעשות עם המידע הזה כרגע.... לסיכום - נטיתי להאמין/לקוות שאלוונגר לא ירצה להתבזות פעם נוספת, ושהיעד 360-380 מליון לרבעון 4, הוא זה שיהיה גם בתחזית לרבעון 4 בעוד 3 חודשים, כשיפורסם הדוח של רבעון 3. אם מרכז התחזית יהיה 370, והשווקים ישארו במקום שהם היום, אני מאמין שהמניה אמורה להיות מעל 20 דולר. 370 יהיה מצויין מבחינתי. לא מאמין ביותר, והלוואי ואתבדה. עניין טאקומה שיבגני הביא בסיכום שלו לשיחת הועידה הוא גם מהותי. העניין עדיין לא סגור. אין הסכם סופי. לטעמי, חשוב שגורם ממשלתי משתלט כנראה על הפרוייקט. צריך רק לקוות שהגורם הזה לא יעיף את טאואר מהפרוייקט. טאואר רואה בסין שוק יעד מהותי, וטקומה תהיה התחלה יפה.

העלתי על הגרף את ביצועיי החברה מול מחיר המניה. (שימו לב: שתי ההערכות בגרף עבור Q4 2018 הן: 360 ו 380). המסקנות: 1. מהנתונים נראה שהחברה נמצאת לפני זינוק. נקווה שהתחזיות אכן יתממשו. 2. אומנם אני מסתכל לטווח הארוך, ולכן לא רואה כל סיבה למחיר הנוכחי של המניה, אך זה מה יש. 3. החברים כאן תותחים ומבינים את ההתנהגות השוק טוב ממני בהרבה. יש לי מה ללמוד מהם בתחום זה.   לו הייתי קשוב להם יותר - הייתי יכול להרווח הרבה יותר מרכבת ההרים הזו, מאשר פשוט לפי Buy and Hold כל הכבוד ותודה רבה לכל תותחי הפורום התורמים מזמנם, מנסיונם, ומידיעותם!!! 👍

לעשות כל אחד קנה והתחלנו להפסיד אני ברחתי ב 29$ והוא קורא לעצמו משקיע לטווח ארוך מה שהוביל אותו להפסדים אדירים על הנייר כעט לאור כל מה שקורה הירידה והמחזור מסחר המפלצתי שהיה אתמול והמניה נחשבת כלא צומחת לתקופה הקרובה - מה שמוריד את האטרקטיביות ממש כמעט תמיד יש סחף של ירידות אחרי מה שהיה אתמול אני הולך על שורט ומנסה לשכנע אותו להציל את הכסף שלו אני כן מאמין בחברה והייתי לונג הרבה זמן עליה אבל בתקופה עד הדוח הבא רוב הסיכויים שהכיוון 16$ לאחר מכן הערכה שלי שתהיה פריחה ותקופה ממש טובה לפי הדיבורים. אבל בינתיים אפשר להרוויח כסף טוב בשורט לפחות 10% אולי אפילו הרבה יותר .. מה שאני לא מבין זה שאם ברור שלא תהיה עליה בטווח הקצר (חודשיים) לאור כל המצב העגום למה לא להכנס לשורט ? בשוק עולה תהיה עליה מיזערית או ירידה ובשוק יורד תהיה ירידה ענקית ורווחיות גבוה מה שנותן ביטוח טוב לחשבון פשוט הוא חושב שמה שירד הרבה הוא דבר אטרקטיבי להשקעה ואני לא מצליח להסביר לו שיש משקיעיל אמריקאים מאוכזבים שלא מעניין אותם כלום ויש מניות כמו שציינת טובות לטווח הקרוב בהרבה מTsem עם כל הכבוד ויש כבוד שהם יעדיפו אותם על טאואר *(ההודעות שרשמתי מלפני כן היו בשם שלו פשוט הוא רצה לשמוע דעה של הפורום) בהצלחה

לגבי הדוח אתמול, האכזבה של השוק ברורה. התחזית שניתנה לרבעון הבא מאוד מאכזבת, ולמרות שניסו להמתיק את זה עם צפי טוב לרבעון 4 עדיין ברור שזה מצדיק ירידות. בנוסף, גם האמינות של החברה נפגעה שהיא הצהירה בפירוש ש2018 תהיה חזקה מ2017 וברור לכולנו שזה לא מה שיקרה. עם זאת, אני חושב שעוצמת הירידה הייתה מוגזמת וירידה של 5-10 אחוז הייתה סבירה יותר. לא חושב שיש בעיה מהותית החברה, והחברה תמשיך להיות רווחית משמעותית לטווח הארוך. לדעתי התמחור היום נוח ובהחלט ברגע המומנטום ישתנה יהיה שווה לחבור למניה או לחזק כל אחד בהתאם לפוזיציה שלו. עוד שני דברים שרציתי לומר, שאינם קשורים ישירות למניה. 1. לגבי מה שנאמר למטה לגבי גילעם ו/או כלכלן צפוני. לא סוד שלדעתי גילעם הוא מהכותבים החשובים בפורום, ודווקא עם כלכלן צפוני היו לי הרבה וויכוחים בעבר בעיקר כי לדעתי כל כתיבתו היא אידיאולוגיה... אבל בכל אופן עדיף שהפורום יהיה מקום שכולם ירגישו חופשי לכתוב בו גם לחיוב וגם לשלילה וכדאי להשתדל להמנע מלתת ציונים. 2. קשור למה שכתבתי בסעיף 1. לאחר דוח 3 2017 כתבתי שלמעשה הצמיחה נעצרה ולכן המניה כבר יקרה ואין סיבה להחזיק בה. בפורום לא אהבו לשמוע את זה בלשון המעטה. אני חושב שמאוד חשוב לא להיות מקובעים ולא להצמד לפוזיציה. חשוב לשמוע דעות אחרות, בעיקר כאלו השונות משלנו. שיהיה לכולם בהצלחה ושבת שלום.

ניתוח מדדים מובילים, כיוון הדולר ושלל מניות מענינות לשבוע המסחר הקרוב מצורפים קישורים למדורי הסקירה ⬇

מדור ניתוח מדדים >>

עומד בעומס הביקושים. יצרנית השבבים דיווחה היום על עלייה של 7% בהכנסות ברבעון השני. עם זאת, החברה פרסמה תחזית פושרת לרבעון הבא בשל ארגון מחדש של קווי הייצור שמוביל לעיכובים במשלוחים ללקוחות. מנייתה של טאואר-ג'אז (Tower-Jazz) צנחה היום בכ-7% במסחר בבורסת תל אביב לאחר הפרסום הבוקר של דו"חותיה לרבעון השני של 2018. קבלנית ייצור השבבים ממגדל העמק עמדה בתחזית ההכנסות שהציבה לעצמה, אך התחזית שפרסמה לרבעון הבא עוררה אכזבה בקרב המשקיעים והובילה לירידה חדה בערך המנייה, שנסחרת במקביל גם בנאסד"ק. טאואר-ג'אז רשמה ברבעון השני עלייה של 7% במכירות להיקף של 335 מיליון דולר, בהתאם לצפי של החברה ושל האנליסטים. הדו"ח גם הצביע על עליות משמעותיות של 19%, 39% ו-45%, בהתאמה, ברווח הגולמי, התפעולי והנקי לעומת רבעון קודם. עם זאת, שוק ההון בדרך כלל מגיב בעיקר לצפי ההכנסות העתידיות, וכאן הדו"ח של טאואר-ג'אז היה נמוך מהתחזיות. החברה צופה לרבעון השלישי הכנסות של 335 מיליון דולר, כלומר ללא שינוי בהשוואה לרבעון השני ונמוך משמעותית מציפיות האנליסטים להכנסות של 360 מיליון דולר. עם זאת, לגבי הרבעון הרביעי, החברה הציבה יעד שאפתני יותר להשגת הכנסות שיא לרבעון בטווח של בין 360-380 מיליון דולר. צוואר בקבוק ודחיית משלוחים ללקוחות בהתייחסו לתחזית ההכנסות הפושרת יחסית של החברה לרבעון הבא, הסביר מנכ"ל טאואר-ג'אז, ראסל אלוונגר, כי החברה מצויה כעת בתקופת מעבר, שבה היא משקיעה באופטימיזציה של קווי הייצור השונים של החברה כדי לתת מענה לצרכים המשתנים של חברות השבבים, בעיקר על רקע היערכות שוק התקשורת למהפכת הדור החמישי (5G). לאור זאת, החברה חווה כעת צוואר בקבוק שבו הביקושים עולים על כושר הייצור הנוכחי, ובעקבות כך היא אף נאלצת לדחות משלוחים לחלק מהלקוחות. אלוונגר: "לגבי טכנולוגיית ה-SiGe עבור תשתיות תקשורת, הביקושים מצד לקוחות החברה הינם גבוהים מהציפיות שלנו ומכושר הייצור הנוכחי. בעקבות המספר הרב של תהליכי הייצור השונים אשר צריכים לעבור התאמה והכשרה, מועד ביצוע המשלוחים מכושר הייצור החדש שהוספנו נדחה מעט." עם זאת, צוואר הבקבוק צפוי להיפתר בהמשך השנה ולהוביל לעלייה מחודשת בהכנסות. "תכננו את הרבעון השלישי כך שיכלול את תמהיל התחלות הייצור הנכון שיאפשר לנו להשיג את היעד שלנו – הגעה למכירות שיא ברבעון הרביעי של השנה, בטווח של 360 עד 360 מיליון דולר. אנו צופים שהמכירות ברבעון הרביעי ישקפו את מלוא מימוש יכולת הייצור המורחבת שלנו." הביקושים לטווח הבינוני והארוך אף גבוהים מכושר הייצור המורחב טאואר-ג'אז הפכה בשנים האחרונות לאחת מקבלניות ייצור השבבים הגדולות בעולם ואת 2017 סיימה עם הכנסות שיא של 1.39 מיליארד דולר. הצמיחה העקבית בהכנסות החברה בשנים האחרונות התאפשרה בעיקר הודות להגדלה המתמדת בכושר הייצור של החברה. לטאואר-ג'אז יש 7 מפעלי ייצור ברחבי העולם, שניים בישראל במגדל העמק, שניים בארצות הברית ושלושה ביפן. כעת, לאור העלייה הצפויה בביקושים, טאואר-ג'אז תצטרך להמשיך את אסטרטגיית התרחבות הייצור וזאת כדי לתת מענה לעלייה בביקושים ולא לאבד לקוחות לחברות מתחרות. "ביקושי הלקוחות שאנו רואים כעת לטווח הבינוני והארוך עבור מוצרי ה-SiGe, הינם אף מעבר ליכולת הייצור החדשה שתהיה לנו אחרי הרחבת כושר הייצור. לפיכך, אנו משקיעים בציוד נוסף עבור מפעל הייצור שלנו בניופורט ביץ’ (פאב 3), ציוד שצפוי להיכנס לקו הייצור ברבעון הראשון של 2019." במהלך הרבעון האחרון הודיעה טאואר-ג'אז כי העבירה את מפעל הייצור שלה באוזו, יפן, לייצור המוני של רכיבי RF SOI. המתקן מיועד לבצע את הייצור בפרוסות סיליקון של 300 מ"מ ובגיאומטריה של 65 ננומטר. הרכיבים שייוצרו בו מיועדים לציוד תקשורת אלחוטית, נתבים, מרכזי מידע ותקשורת ועוד. כדי לספק כושר ייצור מובטח, חתמה טאואר-ג'אז על הסכם ארוך טווח עם חברת Soitec אשר תספק לה פרוסות לאורך מספר שנים במחיר קבוע.

ואז באו הדוחות הבעייתיים האם שווה למכור עכשיו ? אני מתלבט אם סוף הירידות ממש קרוב או שלדעתכם הכיוון הוא להמשך ירידות ושווה לברוח האם השער מתחיל להיות אטרקטיבי לכניסה ? יש קו מגמה תומך מתקופת פנסוניק שמופיעה באזור 18.5$ ושיא קודם באותו שער מה דעתכם ? שבת שלום

נראה לי כי מסתירים מהמשקיעים משהוא חשוב בדמות הארכת החוזה אם פנסוניק אם בכלל ואו חוזה מוקטן שלא ישאיר מספיק רווח . הרי פנסוניק הוא לקוח מאוד גדול . לשאלתי מי יודע מתי צריך להיסגר אם בכלל ההסכם בין החברות? או לחילופין מתי מסתיים החוזה הנוכחי?

כמה תובנות על מה שקורה בטאואר לדעתי.ולאו דוקא ביגלל הדוח. אני כבר מרגיש את זה כשנה.וגם כתבתי בעבר. טאואר מנסה למקד את עסקיה בצורה שונה מהעבר. מנסים להיפטר או להקטין תחומים עם שולי רווח קטנים. ומנסים להתמקד ולהתמקצע בתחומים עם שוליי רוח יותר גבוהים. זה גם קשור ל2 ההודעות שהיו בחודשים האחרונים על תחילת יצור של רכיבים מסויימים. זה ניתן גם ליראות ע"י השקעות חדשות שלא היו. מבחינתי ניראה לי שהרע מכל אחרינו. האכזבה מתחזית לריבעון 3 ברורה. ויש לי הרגשה שהמנכל גם נתן תחזית סופר שמרנית. אם בריבעון הזה הגיעו ל335. לא רואה סיבה למה בריבעון 3 לא יגיעו? ואולי גם יעקפו אותם. למיטב הבנתי טאואר ערוכה ל2019 בצורה שונה מהעבר. מתי השוק יתמחר את זה. אני לא יודע. אני היום ניכנסתי במנה ראשונה גם דרך מניה. וגם דרך קולים 20 דולר לינואר 2019. יש סיכון לכן אני עם אצבע על ההדק. מוכן לסטופ ב19 דולר בערך. הדבר שהכי מפחיד אותי. זה לא טאואר.אלה השוק האמריקאי והבורסות. טאואר לדעתי תצא מהמצב הזה. וזה רק עיניין של זמן.

בתאריך הזה היה שער 7281 בגבוה יומי (שיא רב-שנתי באותו היום). שזה בערך השער עכשיו. מי שמחזיק לטווח ארוך אולי לא כל כך מתרגש. איפה ישראל מכלוף? קראתי על מישהו בשם זהה ונתונים דומים, שהוא נעדר כבר כמה חודשים. ידוע משהו למישהו? לא יודע אם זה הוא. מקווה שלא.