כן פייט עושה זאת שוב: כשמחקר חדש ”פורץ דרך” הוא רק תירוץ לגיוס הון בדילול כואב
  • פנינה פישמן, מנכלית כן פייט
  • צילום: יח"צ
הצטרפו לערוץ העדכונים שלנו

עוד בטרם יבשה הדיו מהודעה אופטימית במיוחד על מחקר פורץ דרך מאוניברסיטת UCLA, שמציג את התרופה Piclidenoson כתקווה חדשה לטיפול בדמנציה וסקולרית, ממהרת כן פייט ביופארמה לשוב אל הקופה הציבורית ולגייס עוד כמה מיליונים תוך דילול עמוק של משקיעיה.

אם התחושה הזו מוכרת לכם, זה לא במקרה. כן פייט על פניו מתמחה בפיתוח תרופות, אלא שנראה כי זה יותר יותר בטקטיקה אחת שחוזרת על עצמה כבר למעלה מעשור:

שלב ראשון: פרסום הודעה חיובית, לרוב עטופה בשמות גדולים כמו ה-FDA או אוניברסיטאות אמריקאיות. שלב שני: גיוס הון בדילול משמעותי. שלב שלישי: שתיקה רועמת עד לסיבוב הבא.

וכך זה שוב קורה. בפעם המי יודע כמה. החברה פרסמה אתמול בגאווה הודעה על ניסוי חדש שמצביע על פוטנציאל של התרופה שלה לשפר את תפקוד המוח ולשקם רקמות במודל של דמנציה. כמה שעות לאחר מכן החברה ממהרת להנפיק מניות וכתבי אופציה לפי מחיר של 0.60 דולר, נמוך משמעותית ממחיר השוק, ובכך מדללת פעם נוספת את בעלי המניות הקיימים. עוד 5 מיליון דולר עכשיו, ועם קצת מזל 10 מיליון נוספים אם מישהו יאמין ויממש את האופציות.

אבל המשקיע הקטן נשאר עם הדילול. הוא לא היה בכנס בבוסטון, הוא לא מדבר עם האנליסטים, הוא פשוט קונה, ומגלה שדיללו אותו שוב. המניה צללה אתמול ב-29%.

זה תמיד אותו תסריט: הודעה חיובית, מלאה ב"פריצת דרך", "אוניברסיטה מובילה", "שוק של מיליארדים". אלגוריתמים קופצים, המניה נושמת - ואז... בום. הנפקה בדיסקאונט, דילול עמוק, ועוד סיבוב של תסכול לציבור המשקיעים. אתמול אפילו האלגו לא האמין והמניה גם לא עלתה אחרי ההודעה על אותו מחקר "פורץ דרך" (לא פחות!). זו באמת פריצת דרך או שזו רק עוד דרך לפרוץ לכם את הארנק?

כבר קשה לעקוב אחרי כמות הפעמים שבהן פנינה פישמן, המדענית הראשית והדמות הבלתי נפרדת מהחברה הזו, דחפה הודעה מרגשת על ניסוי, שיתוף פעולה, או התקדמות מבטיחה, רגע לפני ששלפה את המזרק הפיננסי ודיללה שוב את הציבור.

שיטה שממשיכה לעבוד - לא לחברה, אלא למוביליה

כן פייט נסחרת כבר שנים במדרון תלול, ובכל זאת החברה לא נסגרת. קשה שלא לשאול: אולי זו לא באמת חברת תרופות, אלא חברת פרנסה? הרי משכורות יש, נסיעות לכנסים יש, דוחות מלאי תקווה יש - רק ערך למשקיעים אין. במילים אחרות, מיזם ביוטכנולוגי שמתמחה בגיוסי הון ודילול המשקיעים.

מה זה אם לא שוק ההון במלוא ציניותו: אלגוריתמים קופצים על מילים כמו "UCLA", "מחקר", "FDA", ומרימים לרגע את המניה. הנהלת כן פייט לא מפספסת את ההזדמנות ובדיוק שם היא נוחתת עם הנפקת פלאש.

הפראיירים מתחלפים, השיטה לא

השאלה כבר איננה מה יש בצנרת של כן פייט, אלא כמה זמן עוד תצליח השיטה הזו לפעול בלי לעורר רעש ציבורי רציני. המשקיעים משתנים, אך הדפוס נשאר: הנפקות חוזרות, דילולים תכופים, וסיפורים שאינם מגיעים למוצר מסחרי אמיתי.

ואולי זו השאלה האמיתית שצריך לשאול: איך ייתכן שחברה ציבורית במשך שנים לא מצליחה להתקדם מסחרית ועדיין ממשיכה לשאוב כסף מהציבור תוך הבטחות עתידיות על גבי עתידיות? אבל אל דאגה, בטח יגיע בקרוב עוד "מחקר פורץ דרך".