ג’נריישן העלתה תחזית לתזרים ב-30% ל-220 מיליון שקל השנה

קרן ג’נריישן, פרסמה היום (ב’) את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי לשנת 2025, ומראה עלייה משמעותית בהיקף התזרימים והרווח ביחס לתקופה מקבילה אשתקד.

הרווח לפני מס לתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בכ-182 מיליון שקל, לעומת כ-124 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2024, עלייה של כ-47%.

FFO ג’נריישן (חלקה של ג’נריישן ב-FFO של ההשקעות, מבוסס על איחוד יחסי, בניכוי עלויות מטה ותשלומי ריבית לאורך הפורטפוליו לרבות ברמת הקרן) הסתכם בכ-438 מיליון שקל, לעומת כ-383 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024.

הקרן מציגה צמיחה משמעותית בהיקף התזרימים מההשקעות, כאשר בתשעת החודשים הראשונים של 2025 התקבלו תזרימים בסך של כ-154 מיליון שקל, תזרים שיא עבור הקרן, מתוכם כ-90 מיליון שקל ברבעון השלישי בלבד. במקביל, עדכנה הקרן את תחזית התזרים לשנת 2025 לסכום של כ-220 מיליון שקל, עלייה של כ-30% מהתחזית הקודמת ואת צפי התזרים לשנת 2026 לכ-230 מיליון שקל. בהשוואה, בשנתיים האחרונות התזרימים עמדו על כ-100-120 מיליון שקל בשנה. התשואה על ההון לפני מס בתקופה משקפת תשואה שנתית של כ-11.5% ואילו התשואה על השקעות הקרן משקפת תשואה שנתית של כ-9.8%.

שווי ההשקעות של הקרן ביום 30 בספטמבר 2025 עמד על כ-4.4 מיליארד שקל לעומת כ-4.1 מיליארד שקל בתקופה הקודמת. שיעור התשואה השנתית הפנימית (IRR) על ההשקעות ממועד ההקמה עומד על כ-17%.

NAV למניה (בנטרול מיסים נדחים) עומד על כ-2 ש"ח, עלייה מכ-1.9 ש"ח ברבעון המקביל.

בעקבות המשך הביצועים החיוביים והזינוק בתזרימים, הקרן מודיעה על חלוקת דיבידנד רבעוני בסכום של 20 מיליון שקל, חלוקה רביעית ברציפות מתחילת השנה, ועל עלייה לקצב חלוקות שנתי בסכום כולל של 80 מיליון שקל במהלך השנה הקרובה.

BlueGen–המשך צמיחה בהכנסות וברווחיות, התקדמות משמעותית בהקמות, וחתימה על מזכר הבנות להכנסת שותף לזרוע הפסולת

הכנסות BlueGen, המנוהלת על ידי ליהוא הכהן, לתשעת החודשים הראשונים של שנת 2025 הסתכמו בכ-1.1 מיליארד שקל, לעומת הכנסות של כ-984 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, עליה של כ-13%. ה-EBITDAהסתכמה בכ-232 מיליון שקל, לעומת כ-202 מיליון שקל בתקופה המקבילה גידול של כ-15%, וה-FFOעלה לכ-176 מיליון שקל, בעוד ה-FFOבתקופה המקבילה של 2024 היה כ-149 מיליון שקל, גידול של כ-18%.

חטיבת הזכיינות המשיכה להציג ביצועים טובים ויציבים בפעילות ההתפלה והתקדמות מרשימה בהקמות בפרויקטי הפסולת. בפלמחים, מתקיימות פעולות משותפות עם בעל הקרקע מול המדינה להארכת הסכם הזיכיון. מתקן ההתפלה באשדוד נכנס להפעלה מלאה במהלך הרבעון השלישי והחל בביצוע לפי קצב של 100 מיליון קוב בשנה, ובמקביל פועלים להגדלת הכמויות במתקן עד ל-150 מיליון קוב על בסיס התשתית הקיימת ובהמשך למסמך ה-RFIשפירסמה רשות המים. לאור הארכת הסכם הזיכיון ב-6 שנים נוספות, החברה פועלת לפריסת החוב מחדש על פני תקופת הזיכיון העדכנית, נתון שיאפשר תזרים משמעותי לבעלים.

הצעדים להקמת זרוע הטיפול בפסולת על ידי חיבור מספר נכסי פסולת שבבעלות הקרן ושותפים, המשיכו גם הרבעון, כאשר בחודש אוקטובר 2025 הודיעה הקרן כי חתמה על מזכר הבנות עם לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של בנק לאומי, בדבר כניסתה של לאומי פרטנרס להשקעה בזרוע הפסולת המתגבשת. סכום ההשקעה הצפוי עומד על כ-171 מיליון שקל, אשר יקנה לה בעלות של 15% בזרוע.

במקביל, נכסי הפסולת המשיכו להציג גידול בהכנסות וברווחיות, לאור עלייה בכמות הפסולת המטופלת וגידול במחירי המכירה, לצד הפעלה של נכסים חדשים כגון תחנת המעבר בחירייה. עם סיום פעילות ההקמות של מתקנים חדשים, ביניהם מתקן המחזור הגדול בישראל סמארט וויסט, מתקן דיה, מתקן המיון בחירייה, מתקן מיון אריזות לתמיר ועוד, ההכנסות והרווח מפעילות הפסולת צפויים לגדול משמעותית.

גם בפעילות המים ושפכים וחטיבת ההקמות (EPC) נצפה גידול ביחס לתשעת החודשים הראשונים של 2024 בעיקר לאור שיפור והגדלת חוזים קיימים ודרך התייעלות תפעולית. ביולי 2025, זכתה החברה במכרז סבחה להרחבת מתקן ההתפלה באילת בהיקף של כ-425 מיליון ש״ח. בפעילות ההקמות, חלה התקדמות נוספת במתקן סמארט-וויסט ובתחנת הכח באשדוד, פרויקטים שהקמתם אמורה להסתיים ברבעון השלישי של 2026. התקדמות משמעותית חלה גם בפרויקט דיה, לקראת הפעלתו הצפויה בשנת 2027. נכון למועד פרסום הדוח, עומד צבר ההזמנות החתום של החטיבה על כ-1.6 מיליארד שקל.

בון תור – המשך צמיחה בפעילות ההיסעים, לצד שיפור במדדים התפעוליים

הכנסות בון תור, המנוהלת על ידי שגיא כץ (היסעים) וינון בן ענת (תח"צ) המשיכו לצמוח והסתכמו בכ-1.5 מיליארד שקל, עליה של כ-152 מיליון שקל לעומת תשעת החודשים הראשונים של שנת 2024. עלייה עיקבית נרשמה גם ב-EBITDAוב-FFO, כאשר ה-EBITDAהסתכמה בכ-305 מיליון שקל לעומת כ-242 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, וה-FFOהסתכם בכ-246 מיליון שקל לעומת כ-184 מיליון שקל.

פעילות ההיסעים המשיכה להציג תנופת צמיחה מרשימה עם גידול של כ-20% בהכנסות ביחס לתקופה המקבילה, בעיקר בזכות הגדלת היקפי הפעילות מול לקוחות קיימים, זכיה במכרזים חדשים וגיוס לקוחות. לצד הצמיחה המרשימה, החברה הצליחה לשמור על שיעורי הרווחיות והתוצאות הכספיות עלו על תחזיות החברה בכל הפרמטרים. בפעילות התחבורה הציבורית, מטרופולין הציגה עלייה נוספת במדדי הביצוע, ובדוח הבקרה החצי שנתי של רשות התחבורה נרשם שיפור משמעותי בציון של החברה לחציון הראשון, עם התקרבות לממוצע הענפי. ההפעלה המלאה של כל ארבעת האשכולות, הובילה את החברה להמשך גידול בהכנסות, הנובע מגידול מהיקף הנסועה במקביל לגידול בהכנסות מתיקופים. ההכנסות עלו בכ-134 מיליון שקל בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד והסתכמו לכ-1.2 מיליארד שקל. הרווח התפעולי, ה-EBITDA, ה-FFOרשמו כולם מגמת חיובית אל מול הנתונים בתקופה המקבילה. החברה ממשיכה בדיונים עם משרד התחבורה בנוגע להסדרה הענפית אשר נמצאת בשלבים סופיים, ומעריכה כי תהליך החתימה יסתיים בחודשים הקרובים.

PowerGen – אישור ממשלה להקמת תחנת כוח חדשה, גידול בהיקף המגה וואט המתוקן בסולארי לצד זמינות גבוהה של התחנות

PowerGen, המנוהלת על ידי דן קלינברגר, רשמה במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה הכנסות של כ-1.4 מיליארד שקל, המשקפות עליה של כ-20% ביחס לתקופה מקבילה אשתקד. העליה בהכנסות נרשמה למרות תקלה זמנית בתקופת הדוח בתחנת הכוח שורק, שהעיבה במעט על התוצאות, לצד זמינות גבוהה בתחנות הצפוניות, באשקלון וב-MRC. הירידה בשיעורי הרווח נבעה מעדכונים רגולטורים שונים שהובילו לשחיקה ברווחיות. בתחנת MRC, הפיקר החדש סיים הקמה והחל הפעלה מסחרית מלאה. בתחום האנרגיות המתחדשות, התוצאות הפרויקטאליות היו גבוהות מהתקופה המקבילה בעיקר לאור עלייה בהיקף מתקני הייצור, לאחר סיום מספר הקמות, שהוביל לגידול בהיקף המגה וואט המתוקן. תחנת הכוח הפועלת בטכנולוגיית אגירה שאובה (PSP) הציגה תוצאות דומות לתקופה המקבילה אשתקד. המתקן נערך להשבתה של מספר חודשים במהלך הרבעון הראשון של 2026 לאחר שהוסכם המתווה לתקופת השיפוץ בין הבעלים, המלווים והקבלן. אספקת החשמל ללקוחות הפרטיים באמצעות חברת בזק-ג׳ן ממשיכה לצמוח, והשותפות מחזיקה כיום בנתח שוק משמעותי.

בתקופת הדוח, לאחר תהליך של מספר שנים, אושרה הקמתה של תחנת הכוח ריינדיר הנמצאת בבעלות החברה. התחנה צפויה לפעול תחת האסדרה החדשה לפיה 4 תחנות Hחדשות שיקבלו אישור תעריף עד ליולי 2027, יהיו זכאיות לתעריף זמינות בטווח של 3.05-3.31 אג’ לקילוואט זמין. מדובר בהתפתחות משמעותית ביותר עבור PowerGenועבור הקרן, והקרן הודיעה כי בדוחות הכספיים של סוף השנה, תבוצע הערכת שווי עדכנית ל-PowerGenאשר תציג את השווי העדכני לאחר אישור התחנה.

צבר הפרויקטים הסולארי של PowerGenמורכב מפורטפוליו בשל של 247 MWו-283 MWh, וכן מנכסים לקראת הקמה, בפיתוח ובייזום בהספק של מעל 1 GWוכ-6 GWh (מתוכם תשובות מחלק חיוביות של מעל 150MWו-600MWh).

ארז בלשה, מנכ״ל קרן ג’נריישן: "התוצאות החזקות של הקרן לרבעון השלישי משקפות את העשייה האינטנסיבית הממוקדת ביצירת ערך, תחילת הנבה של מספר נכסים שהיו בייזום בשנים האחרונות, וצמיחה מתמשכת במרבית הפעילויות, שהובילו לעלייה משמעותית בתזרימים בתקופת הדוח. לאור ההתפתחויות העסקיות החיוביות, עדכנו את תחזית התזרים לשנים 2025 ו-2026, ובהמשך נעדכן את התחזיות גם לשנים הבאות. לאחר ארבע שנים בהן הקרן צמחה ממקורותיה העצמאיים, ביצענו בחודש האחרון הנפקת הון מוצלחת, המעידה על האמון הרב מצד בעלי המניות הגדולים והפוטנציאל הרב שרואים המשקיעים בג׳נריישן. ג’נריישן תמשיך להוביל את שוק התשתיות, לחזק את המשק הישראלי ולהשיא ערך למשקיעים בה בתשואות גבוהות, על ידי פיתוח תחומים שהינם בליבת הפעילות של המשק ביניהם תחומי הפסולת, התחבורה, המים והאנרגיה."