ג’נריישן בדרך למימוש בבריטניה: מו”מ למכירת פורטרברוק ב-486 מיליון שקל

קרן ג’נריישן קפיטל עושה צעד משמעותי לקראת יציאה מהשקעתה בחברת פורטרברוק (Porterbrook). הקרן דיווחה כי היא מנהלת משא ומתן מתקדם עם חברה גלובלית למכירת חלקה בחברה תמורת כ-114 מיליון ליש"ט (כ-486 מיליון שקל). במסגרת המגעים, חתמה ג’נריישן על מסמך בלעדיות (No Shop) והרוכשת הפוטנציאלית כבר החלה בביצוע בדיקת נאותות.

המספרים שמאחורי העסקה

ההשקעה בפורטרברוק, שנרכשה בנובמבר 2021 תמורת 111 מיליון ליש"ט, הניבה לאורך התקופה רווח תזרימי של כ-102 מיליון שקל (כולל דיווידנדים), סכום המשקף תשואה שנתית של 4.7%. למרות שהאחזקה רשומה במאזניה לפי שווי של 115 מיליון ליש"ט, המחיר המוצע כעת נמוך מעט משווי זה וגם מההצעה שקיבלה הקרן לפני כ-14 חודשים ממשקיעים אירופיים (119 מיליון ליש"ט), עסקה שכזכור לא יצאה אל הפועל.

כדי לנטרל סיכוני מ טבע, ג’נריישן ביצעה גידור מלא לשער הליש"ט מול השקל מרגע ההשקעה, מה ששמר על הערך המאזני של הנכס עבור המשקיעים הישראלים.

פרופיל הנכס: ענקית רכבות יציבה

פורטרברוק היא השחקנית השנייה בגודלה בשוק החכרת הרכבות בבריטניה, עם נתח שוק של כ-23%. החברה מחזיקה בצי מרשים של כ-4,000 קרונות המוחכרים למפעילי רכבות נוסעים.

מודל עסקי: החברה פועלת בשיטת "Hell or High Water" – חוזים המבטיחים תשלום קבוע מצד המפעילים ללא קשר לשימוש בפועל או לביקוש מצד נוסעים.

ביצועים: בשנת 2024 הציגה החברה EBITDA מתואם של 266 מיליון ליש"ט על הכנסות של 366 מיליון ליש"ט, עם שיעור נצילות צי גבוה במיוחד של 97%.

האסטרטגיה: חוזרים הביתה

ההחלטה על המכירה אינה נובעת מחולשה בביצועי פורטרברוק, אלא מהחלטה אסטרטגית של הנהלת ג’נריישן לממש נכסים בחו"ל ולרכז את המשאבים והניהול בשוק התשתיות המקומי בישראל. הנכס כבר סווג במאזני הקרן כ"מוחזק למכירה", והשלמת העסקה צפויה לספק לקרן נזילות משמעותית להמשך השקעותיה בארץ.