הראלי של היום, הספקות של מחר: הסכם לפורסייט עם VisionWave ללא שקל במזומן

ההבנות בין חברת פורסייט (Foresight) לבין VisionWave Holdings Inc (סימול: VWAV) הבשילו לכדי הסכם השקעה מחייב, מה ששולח את את המניה של פורסייט לזינוק מטאורי של 40%.

על הנייר VisionWave צפויה לקבל שליטה בפורסייט בעסקה דו-שלבית, המשקפת לחברה שווי של 35 מיליון דולר כאשר ויז’ן-ווייב עצמה תשקיע 17.5 מיליון דולר.

עם זאת, קשה לשכוח את היסטוריית הדיווחים של פורסייט, והמבנה הפיננסי של העסקה מעלים את החשש שהמשך הדרך יתאפיין בסקפטיות רבה.

המתווה החוזר: הנדסת הון עם "כסף מונופול"

עבור VisionWave מדובר בשיטת פעולה מוכרת. זוהי הפעם השנייה שהחברה רוכשת פעילות בשווי הגבוה פי כמה משווי השוק הריאלי שלה – כפי שעשתה בעבר עם חברת בלייד (Blade).

הסיבה ש-VisionWave יכולה להרשות לעצמה להציג שווי כזה קשורה לעובדה שלא מעורב כאן דולר אחד במזומן אלא הדפסת מניות ללא הגבלה.

התמורה לפורסייט תשולם כולה במניות רגילות של VWAV. עבור החברה הרוכשת, מניות הן משאב זמין שניתן לייצר "יש מאין" בלחיצת כפתור ובאישור דירקטוריון. המכניזם הזה מאפשר לרוכשת להיות אדישה יחסית למחיר שהיא משלמת על הנייר. הנתק מהמציאות בלט כבר בחתימת מזכר ההבנות (MOU), אז שווי השוק של שתי החברות גם יחד היה נמוך מגובה העסקה עצמה.

היום שאחרי הראלי: משקעי העבר והחשש מדילול

בעוד שהזינוק הנוכחי של 40% מוכיח שהודעות מהסוג הזה עדיין מצליחות לייצר מומנטום חזק, המשקיעים לטווח הארוך זוכרים לפורסייט את העבר. לחברה יש רקורד לא מבוטל של הצהרות דרמטיות והודעות שנראו מבטיחות על הנייר, אך התבררו כמהומה רבה על לא דבר.

כאשר המומנטום המיידי של ההודעה יתפוגג, השוק עשוי להתעורר למציאות המוכרת של עסקאות מבוססות מניות: היצע הניירות גדל, בעלי המניות הקיימים מדוללים, והסחורה שהודפסה מהאוויר עלולה להכביד על המניה.

שורה תחתונה: כרגע, האופטימיות שולטת והקונים חוגגים את השווי של 35 מיליון דולר. אך בהתחשב ברקורד של פורסייט ובעובדה שמדובר בהחלפת ניירות ערך ולא בתזרים מזומנים ריאלי, המבחן האמיתי יהיה בימים שאחרי הראלי – אז הסקפטיות עלולה לתפוס מחדש את מרכז הבמה.