פועלים: עדיפות לשוק המניות בארה”ב על פני אירופה ויפן; משקל יתר לשווקים מתפתחים

בנק הפועלים- סקירה שבועית גלובלית: מגמה חיובית נרשמה במרבית מדדי המניות המובילים בעולם, על רקע נתוני מאקרו מעודדים בסין ובגרמניה ואופטימיות שליוותה את פתיחת עונת הקניות לחגים בארה"ב. הבעת אמון מצד הנשיא אובמה ביכולת לגבש הסכם עם הקונגרס הרפובליקני בנושא התקציב, תמכה אף היא בעליות השערים.

ארה"ב: מדד ה- S&P500 רשם את העלייה השבועית החדה ביותר מאז יוני. למעט סקטור התשתיות, כל הענפים המרכיבים את המדד רשמו עליות שערים, בהובלת ענפי תעשיות היסוד, הצריכה המשתנה והטכנולוגיה (למעלה מ- 4.3%+ כ"א). מוקד תשומת הלב מופנה למגזר הקמעונאות על רקע "יום שישי השחור", שמסמן באופן מסורתי את פתיחת עונת הקניות לחגים בארה"ב. על פי תחזית התאחדות הקמעונאים בארה"ב, צפוי גידול של 4.1% במכירות עונת הקניות לחגים השנה (כ- 585 מיליארד דולר). בהתאם, בסיכום שבועי, החברות הקמעונאיות במדד ה- S&P500 עלו בכ- 5%.

אירופה: שוק המניות רשם את העלייה השבועית החזקה ביותר בשנת 2012. מניות הטכנולוגיה והרכב הובילו את המגמה החיובית, בעוד שמניות התקשורת והבריאות השתרכו מאחור. עפ"י ממוצע הערכות אנליסטים זרים (מקור: בלומברג) צפוי מדד המניות האירופאי לרשום עלייה של 10% עד סוף 2013. טווח ההערכות נע בין 1.7% (Societe Generale) לבין 23% (Deutsche Bank).

אסטרטגיית השקעה: גלובלי: עדיפות לשוק המניות בארה"ב (יתר) על פני אירופה ויפן (חסר); משקל יתר לשווקים מתפתחים.

מניות ערך/בעלות תשואת דיבידנד גבוהה בתמהיל ההשקעות. ארה"ב: דגש על רכיבים דפנסיביים בטווח הקצר (ענפי הצריכה הבסיסית והבריאות), בניית פוזיציה מחזורית בהסתכלות ארוכה יותר (ענפי הטכנולוגיה והאנרגיה).

אירופה: עדיפות לחברות בעלות חשיפה גבוהה לשווקים מחוץ לאירופה. כמו כן, עדיפות למדדי המניות הגדולות על פני מדדי המניות הבינוניות והקטנות.

אג"ח: פיננסי

ממשלתי: הדשדוש נמשך. תשואות אגרות החוב של ממשלת ארה"ב עלו על פני כל הטווחים. התשואה ל-10 שנים רשמה עלייה של 11 נ"ב ל-1.69% וציפיות האינפלציה (10 ש’) הגלומות בשוק האג"ח עלו קלות ל-2.4%. Moody’s הורידה את דירוג האשראי של צרפת ל- Aa1 (מקביל ל- AA+) והותירה את תחזית הדירוג ב"שלילית". תשואת אג"ח ממשלת צרפת ל-10 שנים עלתה במהלך השבוע לרמה של 2.15%, בהתאם למגמה הכללית.

קונצרני ארה"ב: מגמה מעורבת. האווירה החיובית בשוק ההון האמריקאי העניקה רוח גבית לאגרות החוב בדירוג ספקולטיבי (BB+ ומטה), שרשמו עלייה שבועית של 0.8% וקיזזו את מרבית הירידות מתחילת החודש. מנגד, רמת התשואות והמרווחים הנמוכה בשילוב עם עליית עקום התשואות הממשלתיות הובילו לירידה של 0.4% במדד אגרות החוב בדירוגי השקעה (BBB- ומעלה)