”ההחלטה על ביטול המכסים מהווה חדשות טובות עבור המשק האמריקאי”

"תמהיל האינפלציה בארה"ב משקף אינפלציית שירותים דביקה של כ-3.5%, הנתמכת בקצבי עלייה בשכר הקרובים ל-4%, במקביל לתרומה מצד אינפלציית הסחורות שנובעת בעיקר מהעלאת המכסים. בהיבט זה, ההחלטה של בית המשפט העליון על ביטול המכסים שהוטלו במסגרת חוק IEEPA מהווה חדשות טובות עבר המשק האמריקאי, גם אם המחיר הוא עלייה מחודשת באי הודאות הנובעת ממדיניות המכסים", כך כותב רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI.

גוזלן מציין כי השימוש בחוק ה-IEEPA, שימש רכיב מרכזי במדיניות המכסים עד כה, שכן הוא מאפשר לנשיא לנקוט צעדים להתמודדות עם איומים חיצוניים, וטראמפ נעזר בו להטלת מכסי הגומלין וה"פנטניל", שיחד היוו קרוב למחצית מהעלאת המכסים. כך, להערכת ה-Budget Lab טרום החלטת בית המשפט שיעור המכס האפקטיבי היה סביב 16%, כאשר החלטת בית המשפט הורידה אותו לכ-9%, ואילו ההכרזה של טראמפ על העלאת המכסים לפי סעיף 122 (שמאפשר העלאה לפרק זמן של עד 150 יום), מעלה את שיעור המכס האפקטיבי בתקופה זו קרוב ל-14%.

"להערכתנו, ההחלטה של בית המשפט העליון, למרות שהרכבו לכאורה נוח לטראמפ, מחזקת את האמון באיזונים ובלמים של המוסדות האמריקאיים, אמון שנשחק ותורגם לפרמיית סיכון גבוהה יחסית בשוק המט"ח ובשוק איגרות החוב הממשלתיות, כך שההחלטה תומכת בירידה מסויימת בפרמייה זו. החלטת בית המשפט מאותתת לטראמפ כי השימוש בכלי המכסים ללא אישור הקונגרס הוא בעייתי, אך התגובה של טראמפ מבהירה באופן ברור כי הוא לא מעוניין לנטוש את השימוש בכלי זה. ההחלטה של בית המשפט שמגבילה את צעדים של טרמאפ יכולה לספק רוח גבית גם לבנק המרכזי האמריקאי בכל הנוגע לשמירת על עצמאותו", כתב גוזלן.

"עם זאת, בטווח הקצר אי הודאות גוברת ממספר סיבות: ראשית, טראמפ כבר הודיע העל העלאת מכסים כללית של 15% שאמנם מוגבלת ב-150 יום, שמאותת על כך שטרמאפ לא מעוניין להפסיק את השימוש בכלי המכסים כאמצעי להשגת מטרותיו. בהיבט זה, ישנם מספר תקנות וסעיפים נוספים בחוק שטראמפ יוכל להשתמש בהם גם אם יתקשה להאריך את השימוש בסעיף הנוכחי מעבר ל-150 יום.

"שנית, אי הודאות סביב שיעור המכסים הסופי עלולה להוביל לשיבוש בפעילות הסחר, ובכלל לדחיית פעילות עד להתבהרות בנושא המכסים. ההשפעה של המכסים מגיעה דרך עלייה באינפלציה ופגיעה בכוח הקנייה, כך שירידה בשיעור המכסים תוביל לאפקט הפוך, אם כי סביר לצפות לקשיחות מסויימת של העלאת המחירים שנרשמה עד כה, בפרט גם על רקע פוטנציאל העלאת מכסים באמצעות שימוש בחוקים ותקנות אחרים. ההשפעה על האינפלציה תלויה בשיעור המכס האפקטיבי ובהמשך ההחרגות של מוצרים ממכסי היבוא (אנרגיה, סחורות חלקיות תרופות ומבחינה גיאוגרפית ההחרגה של קנדה ומקסיקו)", כתב גוזלן.

"בנוסף, הירידה בשיעור המכס האפקטיבי צפויה לבוא לידי ביטוי בירידה בהכנסות ממכסים ולעלייה בגירעון. כמו כן, היא מגבילה במידת מה את כוונותיו של טראמפ להשתמש בכספי המכסים בכדי לבצע הרחבה פיסקאלית בין אם בהוצאה ישירה או באמצעות הפחתת מיסים נוספת. בנוסף, קיימת אי ודאות בנוגע למעמדם של המכסים שכבר ניגבו והאם הממשל ייאלץ להחזיר אותם, אך סוגייה זו חזרה לערכאות הנמוכות יותר ולכן הדבר רלוונטי ככל הניראה רק לשנה הבאה", סיכם גוזלן.