מניות חברות האנרגיה המתחדשת - המניות שבלטו והסיכונים להמשך

לצד הכותרות הרבות סביב הנפט ומניות האנרגיה המסורתית מאז פרוץ המלחמה עם איראן, בולטות חברות האנרגיה המתחדשת שריכזו עניין ברבעון הראשון של השנה.

כמגמה, את הרבעון הראשון הן סיכמו עם ביצועי יתר נאים שמשכו את מדד הקלינטק, הכולל 17 מהן, ואת מדד תשתיות אנרגיה, הכולל נוסף להן גם 10 מניות אנרגיה מסורתיות, לעליות של כ-23%-27%, ביצועים המציבים אותם כמדדים המובילים בטבלת תשואות המדדים בבורסה בתל-אביב לתקופה זו.

זאת, כשבין מניות הענף בולטות בסיכום רבעוני דוראל עם זינוק של כ-60%, אנלייט שקפצה בכ-45% וזפירוס, אקונרג’י ונופר שטיפסו בכ-35% כל אחת, אחרי שאת השנה שעברה סיכמו המניות המוזכרות בזינוקים בטווח של כ-90%-400%.

לעניין הגובר בחברות האנרגיה המתחדשת חברו כמה גורמים, המתלכדים עם הרצון הכללי ברחבי הגלובוס להגדיל שימוש במקורות אנרגיה לא מזהמים.

כחלק מכך, הגופים המוסדיים בישראל מגבירים השקעות במיזמי אנרגיה מתחדשת, הן בחברות והן בפרויקטים בתחום, בסכומים נרחבים המצטברים למיליארדי שקלים תוך זמן קצר יחסית.

נוסף לכך, חברות הענף נהנות מרוח גבית מהמשך התפתחות עולם הבינה המלאכותית, שאחת מהנגזרות שלו היא צפי לעלייה ניכרת בביקושים לחשמל, כשהשוק האמריקאי בולט בעניין זה, בעיקר בשוק ה-PJM (רשת חשמל סיטונאית בארה"ב), המציע תעריפים גבוהים לחברות אנרגיה מתחדשת נוכח הביקושים הגדלים לחוות שרתים.

ככלל, תעריפי החשמל בשוק האמריקאי נמצאים במגמת עלייה, בין היתר בהשפעת התרחבות פעילות חוות השרתים ומרכזי הנתונים הנדרשים לתמוך בפיתוחי בינה מלאכותית.

ברמה התפעולית, ריביות הבנקים המרכזיים שהיו במגמת ירידה תומכים גם הם בפעילות חברות האנרגיה המתחדשת, המתאפיינת בפיתוח פרויקטים רחבי היקף ועתירי הון.

ענקיות הטכנולוגיה מפנות תקציבי ענק העשויים להגיע לחברות הענף

במבט קדימה, גורם נוסף העשוי לתמוך בהמשך צמיחת פעילות חברות האנרגיה המתחדשת קשור להסכמות שהושגו בשבועות האחרונים בין הממשל האמריקאי לבין ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות בהן גוגל, מטא, מיקרוסופט, אוראקל, אמאזון, Open AI ו-xAI.

זאת בהתאם להצהרת הנשיא האמריקאי, דונלד טראמפ, בנאום מצב האומה שנשא באחרונה בו התחייב להגן על משלמי החשבונות Ratepayer Protection Pledge)), כך שההתרחבות המואצת והאינטנסיבית של עולם מרכזי הנתונים והנגזרות שלו לא יובילו להתייקרות מחירי החשמל למשקי בית ולעסקים קטנים.

במסגרת ההסכם שגובש בין הצדדים, התחייבו החברות לשאת במלוא העלות של תשתיות האנרגיה הנדרשות להקמת ותפעול מרכזי הנתונים שהן מפתחות ולדאוג לעצמן למשאבי ייצור חשמל חדשים, מבלי להעמיס על רשת החשמל הציבורית.

המשמעות עבור ענקיות הטכנולוגיה היא הפניית תקציבי עתק להקמת תחנות כוח ותשתיות הולכה, ומי שעשויות ליהנות מכך הן חברות האנרגיה המתחדשת.

מול אלה, איום פוטנציאלי על פעילות חברות האנרגיה המתחדשת קשור למערכה מול איראן: במקרה בו המערכה תהיה ממושכת הדבר עלול לייצר תקלות בשרשראות האספקה הקשורות לפעילות חברות השבבים וכך לעכב או לדחות הוצאות הון (CAPEX) מצד ענקיות הטכנולוגיה ולגרור עיכוב בייזום פרויקטים בתחום החשמל. זאת, הגם שבנקודת הזמן הנוכחית גם אם איום זה יתממש, הוא לא צפוי להיות משמעותי לטווח הזמן הבינוני והארוך.

*הכותב הוא סמנכ"ל השקעות מניות במגדל קרנות נאמנות*