האג”ח האמריקאית קוהאן צללה: רשות ני”ע חשפה אי-סדרים חמורים ועסקאות בעלי עניין

חברת קוהאן (Kohan) פרסמה דיווח מיידי חריג ומפורט החושף שורה של כשלים וממצאים חמורים בממשל התאגידי של החברה, בעקבות דרישת הבהרות מצד סגל רשות ניירות ערך. פניית הרשות התמקדה בזהותו ובטיב קשריו של משקיע הון מועדף בנכס "South Dearborn" בשיקגו עם החברה ועם בעל השליטה, מר מייק קוהאן. הבדיקה הפנימית המקיפה שערכה החברה בעקבות הפנייה העלתה תמונה קשה של העברות כספים חסויות ושימוש של בעל השליטה בכספי המשקיעים לצרכיו הפרטיים.

האג"ח מסדרה א’ של החברה צוללת ב-22% בבורסה בתל אביב.

הממצא הראשון: הלוואה של מיליונים שהוסתרה מהמשקיעים

הבדיקה הפנימית העלתה כי במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026, העמיד משקיע ההון המועדף - חברת Barzell Global מדלאוור, המיוצגת על ידי מר אורי אייזנברג - הלוואה בסך 4.7 מיליון דולר. ההלוואה נרשמה כמאובטחת בזכויות הוניות של בעל השליטה במספר נכסים, ובהם הנכס "South Wacker".

בפועל, הנהלת החברה מסרה כי כספי הלוואה זו הועברו ישירות לצורך ריפוי הפרות מול המלווה הבכיר (חברת Rimrock) בנכס "Rimrock Mall". חמור מכך, ההלוואה האמורה, הכוללת קרן וריבית, נפרעה בסכום של כ-7 מיליון דולר מתוך תמורת הנפקת אגרות החוב (סדרה א’) של החברה. למרות זאת, לכל המהלך הפיננסי הזה - ההלוואה, ההפרות בנכס רימרוק ופירעונה מכספי הגיוס - לא ניתן כל ביטוי בדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2026 או במסגרת תשקיף החברה.

בנוסף, נחשף כי חברת Barzell התקשרה בהסכם ייעוץ כלכלי עם החברה, ובגינו שולם לה סכום קבוע וכולל של כ-1.87 מיליון דולר.

הממצא השני: שימוש בכספי הגיוס לטובת נכסים פרטיים של בעל השליטה

הממצא השני והחמור לא פחות נוגע ישירות להתנהלותו של בעל השליטה, מייק קוהאן. מהבדיקה עלה כי למלווה הבכיר בנכס רימרוק היה מנגנון של בטוחה צולבת (Cross Collateral) בין הנכס האמור לבין נכסים נוספים בבעלותו הפרטית של קוהאן, אשר אינם חלק מנכסי החברה - עובדה שלא גולתה בתשקיף.

במסגרת השלמת הנפקת האג"ח ופירעון ההלוואות בנכסים המשועבדים, שולם למלווה הבכיר ברימרוק סכום נוסף של כ-9.6 מיליון דולר מכספי תמורת ההנפקה. כסף זה שימש בפועל לפירעון הלוואה בקשר עם נכס אחר שבבעלות בעל השליטה ולפירעון חלקי של נכס פרטי נוסף שלו - שניהם אינם חלק מפורטפוליו החברה. גם לשימושים אלו לא ניתן גילוי בתשקיף.

בעל השליטה הודה בפני החברה כי פעל ללא האישורים הנדרשים, וטען כי השיב את הכספים במסגרת עסקת רכישת הזכויות בנכס "South Dearborn", כחלק מ-25 מיליון דולר שדווחו ככספים שהגיעו ממקורותיה העצמאיים של החברה. החברה ורואי החשבון המבקרים נמצאים כעת בעיצומו של הליך אימות לאסמכתאות אלו, שכן בדיקות ראשוניות העלו כי בוצעו תנועות כספיות נוספות מול חברות בשליטתו.

הדירקטוריון מתערב: שומר סף בחשבונות ובקרה נוקשה

בעקבות חשיפת הממצאים, התכנס דירקטוריון החברה לישיבות חירום מרתוניות (בין ה-7 ל-9 ביולי 2026) והכריז על שורה של צעדים דרסטיים ומיידיים לחיזוק הממשל התאגידי והגנת כספי המשקיעים:

שומר סף לחשבונות הבנק: מר ערן קנטי, קצין הציות של החברה, ימונה כמורשה חתימה נוסף בכל חשבונות החברה והחברות הבנות שלה. בשלב הראשון, חתימתו תהיה חובה לביצוע כל תנועה כספית בחשבונות. למועד הדיווח כבר הוענקו לו זכויות צפייה מלאות בחשבונות.

הפקדת מיליונים מצד בעל השליטה: כערובה עד להשלמת הבדיקה הפנימית, הפקיד קוהאן באופן מיידי 1.5 מיליון דולר בקופת החברה, והתחייב להפקיד 2.5 מיליון דולר נוספים עד ל-20 ביולי 2026. ועדת הביקורת תבחן בהמשך את גובה הריבית שתושת עליו בגין הכספים שמשך.

גיוס סמנכ"ל כספים חיצוני: החברה תפעל ליישום מיידי של מינוי סמנכ"ל כספים חיצוני ולקביעת נהלים נוקשים לאישור עסקאות והעברת מידע מלא ומדויק לדירקטוריון.

החברה, שעדכנה את הנאמן לאגרות החוב (סדרה א’) בפרטי הפרשה, בוחנת כעת יחד עם רואי החשבון שלה האם לאירועים אלו קיימת השפעה והשלכות על הדוחות הכספיים של החברה, לרבות על דוחות מתקופות עבר.