3 סיבות עיקריות מדוע הותרת הריבית ללא שינוי היא לא סוף הסיפור

בפעם השנייה ברציפות בנק ישראל הותיר אתמול את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75% אבל אותת כי העלאה נוספת מונחת על השולחן בהמשך אם האינפלציה במשק לא תמשיך בגמת ההתמתנו שנרשמה בחודשים האחרונים.

עפר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים, סבור כי למרות ההתמתנות האחרונה מוקדם עדיין לטעון שהושג ניצחון על האינפלציה ולהכריע שהריבית בישראל הגיעה לשיא. זאת, במיוחד על רקע 3 סיבות עיקריות:

1. ההשפעה הגדולה יחסית של שער החליפין על האינפלציה בישראל דרך מחירי היבוא (משק קטן ופתוח). בהודעת הבנק יישנה התייחסות מפורשת לתרומת הפיחות בשקל לדינמיקת האינפלציה וצוין במפורש שהועדה רואה "היתכנות לא מבוטלת להמשך העלאה של הריבית בהחלטותיה הבאות..."

2. ההשפעה הגדולה של שכר הדירה על המדד, המושפעת כרגע גם מגל העלייה מרוסיה ואוקראינה.

3. השפעת השכר הממוצע למשרת שכיר של העובדים הישראלים (שפורסם אתמול) ושעלה ב-6.2% ב-12 החודשים האחרונים – קצב מהיר יותר מהאינפלציה שעלתה "רק" ב-3.3%. "נתון זה ממשיך לתת רוח גבית לאינפלציה, במיוחד כשחלק גדול מהתרומה לעלייה בשכר הממוצע בחודשים האחרונים מגיע מהעשירונים הנמוכים, הנוטים לצרוך חלק גדול יותר מהתוספת בשכר (ופחות לחסוך)", אמר קליין.

"בשורה התחתונה", אומר קליין, "החלטת הבנק שלא להעלות את הריבית החודש סבירה בהחלט על רקע הנתונים הנוכחיים (של האטה בקצב הצמיחה והתמתנות מסוימת בקצב האינפלציה), ואיננה מפתיעה. יחד עם זאת, אנחנו לא פוסלים שאכן נראה עליית ריבית אחרי החגים במיוחד אם נראה המשך פיחות בשקל".