פועלים מעלה יעד לטאואר ולנובה - אך רק אחת זוכה להמלצת תשואת יתר

עונת הדוחות של חברות השבבים הישראליות ממשיכה לייצר עניין בשוק ההון, ובבנק הפועלים מספקים עדכון כפול לשתי שחקניות מרכזיות בענף, טאואר ונובה. לאחר פרסום תוצאות הרבעון הרביעי, האנליסט שי זיגלמן מעלה את מחירי היעד לשתיהן, אך משרטט הבחנה ברורה בין פוטנציאל האפסייד של כל אחת מהמניות. 

טאואר: יעד 145 דולר והמלצת "תשואת יתר" בסיכון גבוה

בסקירה על טאואר מעלים בבנק הפועלים את מחיר היעד מ-104 דולר ל-145 דולר למניה, ומותירים המלצת "תשואת יתר" בסיכון גבוה.

העלאת מחיר היעד מגיעה לאחר רבעון חזק וצפי לצמיחה מואצת בתחום ה-Silicon Photonics (SiPho) ו-SiGe, הנחשבים למנועי הצמיחה המרכזיים של החברה. טאואר סיימה את הרבעון הרביעי עם הכנסות של 440 מיליון דולר, עלייה של 14% לעומת התקופה המקבילה ושיפור בשיעור הרווחיות הגולמית ל-26.7%.

בבנק מציינים כי מודל היעדים החדש ל-2028, שאינו כולל את פעילות Fab 11X עם אינטל, משקף רווחיות גבוהה יותר ותמהיל איכותי יותר. לפי התחזית, הכנסות החברה עשויות להגיע לכ-2.84 מיליארד דולר ב-2028, עם רווח נקי של כ-750 מיליון דולר.

תחום ה-SiPho לבדו צפוי להוות עד 30%-35% מהכנסות החברה בתוך שלוש שנים, לעומת כ-14% בלבד כיום, על רקע הביקושים לתשתיות AI ותקשורת אופטית מהירה. בבנק מעריכים כי קצב הצמיחה השנתי הממוצע ברווח למניה עד 2028 עשוי לעמוד על כ-44%.

עם זאת, מודגש כי רמת הסיכון נותרת גבוהה, בין היתר בשל היקף השקעות ההון המשמעותי ותלות בהמשך ההשקעות הגלובליות בתשתיות AI.

נובה: יעד 453 דולר אך המלצה יורדת ל"תשואת שוק" 

מעלים בבנק את מחיר היעד מ-353 דולר ל-453 דולר למניה, אך מורידים את ההמלצה ל"תשואת שוק" בסיכון גבוה, לאחר מהלך חד במניה.

נובה סיימה את 2025 עם הכנסות של 880.6 מיליון דולר, צמיחה של 31%, ורווח למניה non-GAAP של 8.62 דולר. ברבעון הרביעי רשמה החברה הכנסות של 222.6 מיליון דולר ורווח למניה של 2.14 דולר.

החברה נהנית מהעמקת הפעילות בשבבים מתקדמים (3 נ״מ, 2 נ״מ ו-GAA), האצה בהשקעות DRAM ו-HBM ליישומי AI, וכן צמיחה חדה בתחום ה-Advanced Packaging, שכבר מהווה כ-20% מהכנסות המוצרים.

לשנת 2026 מעריכים בבנק צמיחה של כ-20% בהכנסות לכ-1.05 מיליארד דולר, וב-2027 צמיחה נוספת ל-1.31 מיליארד דולר, עם רווח למניה של 12.63 דולר.

עם זאת, מציינים כי חלק ניכר מההאצה בשנים 2026–2027 כבר מגולם במחיר המניה, הנסחר במכפיל רווח non-GAAP של מעל 35 על בסיס תחזיות 2027. בנוסף, הסיכון נותר גבוה בשל מחזוריות הענף, חשיפה גיאוגרפית לאסיה ותמחור שאינו זול.