דלתא מפילה את הסקטור: מלאי החורף נערם, המבצעים מעמיקים והמניות נצבעו באדום

מזג אוויר חם מהרגיל ברבעון הרביעי של 2025 השפיע על תזמון מכירות החורף של חברות ההלבשה, מה שמפיל את המניות בסקטור.

הנתון נחשף בדוחות דלתא שפורסמו הבוקר והצביעו על ירידה בחנויות זהות, מה שמסביר את בליץ המבצעים ברשתות האופנה וההלבשה לאחרונה, שכן אלו לא רוצות להיתקע עם מלאי.

דלתא מותגים יורדת במעל 10% במסחר בתל אביב, והיא לא לבד. עוד לפני פרסום הדוחות הרבעוניים מניות האופנה רושמות ירידות כעת בשוק בעקבות דוחות דלתא. קסטרו מאבדת 6.5%, דלתא גליל יורדת בשיעור דומה, פוקס מאבדת 6.65%, אורבניקה מאבדת 7.5%, טרמניל איקס מאבדת 6.3%.

המלאי נערם, המחירים נחתכים

החשש העיקרי של המשקיעים נובע מהשפעת שרשרת: מזג האוויר החם מנע מהצרכנים לרכוש את קולקציות הסוודרים, המעילים והביגוד התרמי המהווים את מנוע הצמיחה המרכזי של הרבעון הרביעי. כעת, כשהרשתות נמצאות עמוק בתוך עונת המעבר עם מחסנים מלאים בפריטים חורפיים, הן נאלצות להעמיק את המבצעים לרמות של 50% עד 70% הנחה – מוקדם מהרגיל ובאופן אגרסיבי מהצפוי.

בעוד שהצרכן הישראלי נהנה מ"בליץ" של הוזלות, עבור החברות מדובר בפגיעה ישירה ברווחיות הגולמית. השוק מתמחר כעת את העובדה שהדוחות הבאים של ענקיות האופנה יציגו שחיקה משמעותית בשורת הרווח, גם אם שורת ההכנסות תישמר בזכות המבצעים.

תגובת שרשרת

החשש של המשקיעים קשור בין היתר בעלויות המימון. החברות מחזיקות מלאי יקר במימון בנקאי, וכל יום שהסחורה נשארת על המדף עולה כסף.

גם התארכות הקיץ מעבר לפינה הופכת לאתגר מבני עבור תעשיית האופנה, שנאלצת לחשב מסלול מחדש לגבי תמהיל הקולקציות בעתיד.

מה הלאה?

העיניים נשואות כעת לפרסום הדוחות המלאים של חברות האופנה בשבועות הקרובים. אם אלו יאששו את המגמה שהציגה דלתא – ירידה במכירות בחנויות זהות (Same Store Sales) – ייתכן וגל הירידות הנוכחי הוא רק תחילתו של תיקון עמוק יותר בסקטור.