הכרעת המכסים של העליון עשויה לטלטל את השווקים? הנה שלל התרחישים

השבוע הקרוב עשוי להיות אחד המותחים ביותר עבור המשקיעים השנה ולא רק בכלל ההמתנה לתקיפה אמריקאית באירן. בעוד המדדים באסיה נסחרים בעליות שערים חדות, בראשם מדד הקוספי הדרום-קוריאני שזינק לשיא כל הזמנים, תשומת הלב העולמית עוברת כעת לבית המשפט העליון בארה"ב.

על הפרק: הכרעה דרמטית בנושא חוקיות המכסים, שגבו מהקופה האמריקאית כבר 124 מיליארד דולר עד סוף חודש ינואר.

התרחישים של ג’יי.פי מורגן: מי ינצח ומי יפסיד?

דסק המסחר של בנק ההשקעות ג’יי.פי מורגן (JPM) פרסם תחזית מפורטת המנתחת ארבעה תרחישים אפשריים להחלטת בית המשפט והשפעתם המיידית על המדדים המובילים:

סבירות של 64%: ביטול המכסים והחלפתם המיידית - מדד ה-S&P 500 יעלה ב-0.1%-0.2% לאחר זינוק ראשוני של 0.75%–1%.

סבירות של 26%: אישור המכסים (השארתם על כנם) - מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.3%-0.5%, תנודות חדות יותר בעקום התשואות.

סבירות של 9%: ביטול המכסים לאחר בחירות האמצע - מדד ה-S&P 500 יעלה ב-1.25%-1.5%, מדד הראסל 2000 יציג ביצועי יתר.

סבירות של 1%: ביטול המכסים ללא תחליף - מדד ה-S&P 500 יעלה ב-1.5%-2%, מדד הראסל 2000 יציג ביצועי יתר.

עם זאת, בג’יי.פי מורגן מצננים מעט את ההתלהבות וכותבים כי גם אם יבוטלו, המכסים החדשים יוכלו לשמור על שיעורים אפקטיביים דומים לאלו של 2025, ולהגביל את עליות השוק.

מה לגבי שוק האג"ח?

ביוליוס בר לא מצפים להשפעה משמעותית או מתמשכת על תשואות האג"ח מכמה סיבות. "קיימת הסכמה רחבה שבית המשפט העליון יצביע נגד המכסים. לא סביר שממשלת ארה"ב תידרש להחזיר מכסים שכבר נגבו. וממשל טראמפ בוחן מסלולים משפטיים חלופיים להטלת מכסים מכוח חוקים אחרים. על רקע זה - וכאשר תשואות ל-10 שנים קרובות כעת לאמצע טווח המסחר הצפוי שלנו - אנו ממשיכים להמליץ על חשיפת יתר מתונה למח״מ באפיק הדולרי. נזכיר כי תקופות ממושכות שבהן הפד שומר על ריבית ללא שינוי, ובפרט כאשר הן מלוות בהפחתת ריבית בהמשך, נטו היסטורית לתמוך במח״מ ארוך יותר".