מספנות ישראל: החרם הטורקי ושינוי מקורות האספקה כרסמו ברווחיות

דוחות מספנות ישראל לרבעון הרביעי של 2025 (אוקטובר-דצמבר), מעידות על תמונה מורכבת של צמיחה בהכנסות לצד שחיקה ברווחיות, במיוחד במגזר חומרי הבנייה.

מגזר חומרי הבנייה: עלייה במכירות, ירידה ברווחיות

זהו המגזר שהושפע בצורה המשמעותית ביותר ברבעון הרביעי של 2025 בהשוואה לרבעון המקביל ב-2024. למרות שההכנסות דווקא עלו מ-256.2 מיליון שקל ל-271 מיליון שקל, ה-EBITDA צנח ב-32% (מ-27.9 מיליון שקל ל-18.9 מיליון שקל), ושיעור הרווחיות נשחק מ-11% ל-7% בלבד.

הסיבות לירידה ברווחיות - החרם הטורקי ושינוי מקורות האספקה: בעקבות המגבלות שהטילה טורקיה על ייצוא סחורות לישראל, החברה נאלצה לשנות את מקורות ייבוא המלט והמוצרים הנלווים.

עלויות לוגיסטיקה: הכניסה של אוניות בעלות זיקה ישראלית לנמלים והשינויים בשרשרת האספקה הובילו לעלייה במחירי חומרי הגלם וההובלה.

עודף היצע: בשוק המקומי נוצר עודף ביקוש למלט במקביל לעליית המחירים, מה שהקשה על החברה לשמור על מרווחים תפעוליים גבוהים.

מגזר המספנה: זינוק מרשים בתוצאות

מגזר זה מהווה את נקודת האור של הרבעון. ההכנסות צמחו ב-28% והסתכמו ב-83 מיליון שקל, בעוד ה-EBITDA זינק ב-59% ל-14.9 מיליון שקל.

ההסבר: העלייה נובעת מהתקדמות משמעותית בביצוע פרויקט "הרשף" עבור חיל הים. ברבעון המקביל אשתקד, החברה הייתה בשלבי סיום של פרויקטים קודמים, מה שהניב הכנסות ורווחים נמוכים יותר.

המגזר הנמלי: יציבות תפעולית

המגזר הנמלי שומר על יציבות מרשימה. ההכנסות צמחו קלות ל-49.4 מיליון שקל וה-EBITDA עלה ל-11.5 מיליון שקל. השיפור נבע מזמינות של רציף נוסף בהשוואה לרבעון המקביל ב-2024, מה שאפשר הגדלת פעילות. שיעור הרווחיות במגזר נותר יציב על 23%.

מגזר הובלה ימית: ירידה בהכנסות

המגזר רשם ירידה בהכנסות מ-20.6 מיליון שקל ל-15.1 מיליון שקל, וה-EBITDA ירד ל-2.3 מיליון שקל. הירידה נובעת מעבודות תחזוקה (הספנות) שבוצעו ברבעון האחרון. בזמן שהאוניות נמצאות בתיקון או בבדיקה תקופתית ("מספנה"), הן אינן מייצרות הכנסות מהובלה.

מגזר אחר (אירונאוטיקה): מעבר להפסד תפעולי

במגזר זה נרשמה ירידה חדה, כאשר החברה עברה מ-EBITDA חיובי של כ-600 אלף שקל להפסד תפעולי של 3.6 מיליון שקל.

ההסבר: הירידה נובעת מהתחלת הפעילות של "אירונאוס", העוסקת בפיתוח בתחום יירוט המל"טים. כצפוי בשלבי פיתוח טכנולוגי ראשוניים, ההוצאות גבוהות וההכנסות עדיין נמוכות.

השורה התחתונה: בסיכום הרבעון, מספנות ישראל מצליחה להגדיל את סך ההכנסות ל-415.6 מיליון שקל, אך הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) הכולל ירד מ-52.4 מיליון שקל ל-44.1 מיליון שקל. השפעות החרם הטורקי וההתייקרות בשרשרת האספקה במגזר הבנייה הן המשקולת המרכזית על רווחיות החברה ברבעון זה.