סבסוד המבצעים והמט”ח חתכו את הרווח: רשת רמי לוי מסכמת רבעון מעורב

רשת רמי לוי שיווק השקמה פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2025, המציגות את הדילמה הקבועה של ענף הקמעונאות: איך צומחים במכירות מבלי להקריב את הרווחיות. בעוד שהרשת הצליחה להגדיל את נתח השוק ואת הפדיון בחנויות הזהות, השורה התחתונה ספגה פגיעה כפולה – הן מהעמקת מבצעים מול עליות המחירים במשק, והן מתנודות חדות בשער הדולר.

המסר שעולה מהדוחות ברור: רמי לוי מעדיף לשמור על תדמית "הסל הזול ביותר" גם במחיר של שחיקה ברווחיות הגולמית, אך בסיכום הרבעון, גורמים חיצוניים כמו הוצאות מימון היו אלו שהכריעו את הכף.

הצמיחה: גוד-פארם וסניפים חדשים דוחפים קדימה

הכנסות הרשת ברבעון הרביעי צמחו בכ-5.5% והסתכמו בכ-1.95 מיליארד שקל. הצמיחה נשענת על שני אדנים מרכזיים:

קמעונאות המזון: עלייה של 1.6% בפדיון חנויות זהות (חנויות שהיו פעילות גם בתקופה המקבילה), לצד פתיחת סניפי דיסקאונט חדשים.

זרוע הפארם: רשת גוד-פארם ממשיכה להוות מנוע צמיחה משמעותי עם זינוק של 5.2% בפדיון חנויות זהות, מה שמעיד על התחזקות המותג אל מול המתחרות הוותיקות.

הרווחיות הגולמית: הצרכן הרוויח, השורה התחתונה פחות

הרווח הגולמי עלה אמנם ל-465 מיליון שקל, אך שיעור הרווחיות הגולמית מהמכירות ירד ל-23.9% (לעומת 24.4% אשתקד). בחברה מסבירים זאת באופן ישיר: העמקת מבצעים יזומים כדי לבלום את עליות המחירים של הספקים ולשמר את נאמנות הלקוחות.

השורה התפעולית: הפיצוי מהמדינה סייע לאזן

הרווח התפעולי רשם עלייה של כ-6% והסתכם ב-99 מיליון שקל. עם זאת, חשוב לציין כי נתון זה כולל הכנסה חד-פעמית של 15 מיליון שקל בגין פיצויים על נזקי מלחמה. ללא הפיצוי האמור, השורה התפעולית הייתה מציגה תמונה סטטית הרבה יותר, כאשר ה-EBITDA (רווח לפני ריבית, מסים, פחת ופחת) עלה ב-6.4% ל-188 מיליון שקל.

המימון והמט"ח: המשקולת על הרווח הנקי

האכזבה העיקרית בדוח מגיעה מהרווח הנקי, שצנח מ-61 מיליון שקל אשתקד ל-51 מיליון שקל ברבעון הנוכחי. הפער נובע בעיקרו מזינוק בהוצאות המימון נטו, שתפחו מ-11 מיליון ל-33 מיליון שקל, בעיקר בשל הפרשי שער חליפין (התחזקות הדולר).

בנטרול השפעות המט"ח, הרווח הנקי היה מסתכם ב-63 מיליון שקל – נתון המעיד על כך שעיקר הפגיעה ברווח לא נבעה מהפעילות הליבתית של רשת הסופרמרקטים, אלא מחשיפה פיננסית.