עם תחזית מבטיחה והמלצה חיובית מהשוק: פתאל מכוונת ל-EBITDA של כ-2.6 מיליארד שקל

רשת בתי המלון פתאל שהינה הרשת הגדולה בישראל ושחקנית מובילה בשוק האירופי, ממשיכה לבסס את מעמדה בזירה הבינלאומית. החברה פרסמה בשבוע שעבר לראשונה תחזית ארוכת טווח המנטרלת את רעשי הרקע של אתגרי השוק המקומי והעולמי. על פי התחזית, פתאל מכוונת לזינוק משמעותי בהכנסותיה, שצפויות להגיע לרף של 11.5 מיליארד שקל עד שנת 2029 וגידול של כ-80% ב-EBITDA לכ-2.6 מיליארד שקל. נתון זה לא רק מדגיש את פוטנציאל הצמיחה האגרסיבי של הרשת באירופה, אלא גם משדר מסר של יציבות למשקיעים: פתאל לא רק שורדת את המשברים, היא מנצלת אותם כדי להוביל את הענף לעידן חדש של רווחיות.

שנת 2025 הסתיימה עבור פתאל עם הכנסות של כ-8.2 מיליארד שקל ורווח נקי כולל של כ-496 מיליון שקל. עם זאת, הרבעון הרביעי סיפק הצצה לאתגרים הניצבים בפני החברה: ה-EBITDA (רווח תפעולי תזרימי) ברבעון זה רשם ירידה של כ-16 אחוזים והסתכם ב-316 מיליון שקל.

הסיבות לכך מגוונות – החל מהשפעה ישירה של מבצע "שאגת הארי" והירידה בתנועת הנוסעים לישראל (שפגעה ברווח בקירוב של 70 מיליון שקל), דרך העלאת שכר המינימום בבריטניה ועד להתחזקות השקל אל מול המטבעות הזרים, ששחקה את ההכנסות מהפעילות באירופה בנוסף, הציפייה בעולם לעימות נוסף עם איראן פגעה אף היא בחודשים האחרונים של שנת 2025.

למרות זאת, בשוק ההון לא מתרגשים מהתנודות הרבעוניות; בלידר שוקי הון העלו את המלצתם ל"תשואת יתר" עם מחיר יעד של 800 שקל, תוך שהם מדגישים כי התוצאות הנוכחיות אינן מייצגות את פוטנציאל הצמיחה האמיתי של החברה.

הסיפור המרכזי של פתאל , לפי רז דומב, אנליסט הנדל"ן של לידר שוקי הון, אינו נעוץ בדו"חות העבר אלא בתחזית לשנת 2029. פתאל מעריכה כי עד סוף העשור הכנסותיה יזנקו לטווח של 11 עד 11.5 מיליארד שקל. הדרך ליעד זה עוברת דרך פיתוח מסיבי של פורטפוליו הנכסים הקיים: פתיחות קרובות: 17 בתי מלון נוספים צפויים להיפתח במהלך שנת 2026 ועד שנת 2029 מתוכננת פתיחה של 36 בתי מלון חדשים בסך הכל.

בלידר מציינים לחיובי את מודל השותפויות עם הגופים המוסדיים באירופה שצפויות להכפיל את תרומתן לרווח התפעולי מ-40.5 מיליון יורו ב-2025 לכ-86 מיליון יורו בטווח המייצג. הנקודה המעניינת ביותר עבור המשקיעים היא הבטחת החברה כי הגידול המתוכנן בפורטפוליו ימומן מהתזרים השוטף, ללא צורך בהגדלת המינוף או בנטילת חוב נוסף. בעולם של ריביות שעדיין משפיעות על עלויות המימון, היכולת לצמוח "מתוך הבית" היא יתרון אסטרטגי.

אמנם תחזיות לטווח של ארבע שנים הן מטבען חשופות לשינויים גיאו-פוליטיים ולתנודות בביקושים לתיירות העולמית, אך בלידר שוקי הון מציינים כי הנהלת החברה הוכיחה איתנות בעבר, הן במשבר הקורונה והן בתקופות לחימה, וכי השגת מחיר היעד השאפתני תלויה במימוש מדויק של צבר הפרויקטים הנוכחי וביכולת לשמור על שיעורי תפוסה גבוהים בנכסים החדשים.

ההנחות לתחזית 2029, די שמרניות ומתבססות על הנכסים הקיימים , הנבה מלאה של שותפויות 2 ו-3 בתוספת הנחה שישראל חוזרת למצב נורמאלי. לאור הצלחת שתי השותפויות עם המוסדיים בישראל, בימים אלה פועלת החברה להקמת שותפות רביעית אשר צפויה לגייס כ-1 מיליארד יורו, בתחזיות החברה קרן זו רק מתחילה לבוא לידי ביטוי.

גם אייפקס קפיטל פרסמה המלצה חיובית לאחר הדוחות. האנליסטית אילנית שרף העניקה למניתה של פתאל המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 762 שקל. באייפקס קפיטל מרקטס מעריכים כי השוק אינו מתמחר במלואו את עוצמת הפעילות הבינלאומית ואת מנועי הצמיחה של השותפויות.

שחר עקה: "אנחנו בונים את המלונאות של המחר"

שחר עקה, דירקטור וסמנכ"ל הכספים של פתאל החזקות ויו"ר פתאל נכסים (אירופה), נשמע בטוח מאוד בדרך של החברה. בציטוט שפרסמה החברה בדוחות הכספיים , הסביר עקה כיצד הפכה פתאל מחברה שמנהלת בתי מלון לשותפה אסטרטגית של הגופים המוסדיים הגדולים במשק. "אנחנו גאים מאוד לחשוף לראשונה את התשואות המרשימות שהשותפויות שלנו מייצרות. השותפות השנייה, שגייסה 1.6 מיליארד שקל, מציגה תשואה שנתית של כ-21%, והשותפות השלישית כבר נושקת ל-26.5%. מדובר בתשואות יוצאות דופן שמעידות על היכולת הייחודית של פתאל לזהות הזדמנויות, להשביח נכסים ולייצר ערך משמעותי למשקיעים המוסדיים."

עקה ציין כי השותפויות תרמו מעל 21 מיליון אירו לרווח התפעולי של החברה בשנה האחרונה, והחברה כבר נמצאת בעיצומו של גיוס נוסף לשותפות רביעית בהיקף צפוי של כ-3 מיליארד שקל. "המשקיעים המוסדיים רואים בנו שותף אסטרטגי אמין", הוא אומר. "הם מעריכים את הניסיון הרב שלנו, את הידע התפעולי העמוק ואת היכולת להשיג תפוסה ומחירים גבוהים יותר מהשוק."

פיזור גיאוגרפי – הבסיס לחוסן ארוך טווח

מעל 80% מפעילותה של פתאל כיום מתבצעת מחוץ לישראל, מה שמעניק לקבוצה יציבות רבה והגנה מפני תנודות מקומיות. שחר עקה מדגיש: "הפיזור הגיאוגרפי הרחב הוא אחד מעמודי התווך של האסטרטגיה שלנו. הוא מאפשר לנו להמשיך לצמוח ולהתפתח גם בתקופות מאתגרות, תוך שמירה על הון עצמי חזק ומאוזן בישראל – למעלה מ-6 מיליארד שקל. בנוסף, יש לנו תמהיל בין מלונות נופש, עסקים ונופש עירוני ודרגות איכות שונות כך שהפיזור הוא גם טריטוריאלי וגם סקטוריאלי".

חדשנות בתחום חללי העבודה: תפוסה של 95%

תחום חללי העבודה המשותפים של פתאל – תחת המותגים ROOMS ו-Switch-Up – ממשיך להפתיע לטובה. החברה מדווחת על שיעורי תפוסה גבוהים במיוחד של 95%, וצופה הכנסות של כ-400 מיליון שקל כבר בשנת ,2026 עלייה של כ 27%-ביחס לשנת 2025. מדובר בדוגמה מצוינת לשימוש חכם ויצירתי בנדל"ן הקיים, שמייצר הכנסה יציבה ומשמעותית לצד פעילות הליבה המלונאית.

פתאל חתמה את שנת 2025 עם הכנסות של 7.65 מיליארד שקל, עלייה מתונה של 3% לעומת אשתקד. ה-EBITDAR (רווח לפני שכירות, פחת והוצאות אחרות) הסתכמה ב-2.55 מיליארד שקל - ירידה קלה שמוסברת בחלקה בהשפעות המלחמה בישראל שאילצו את החברה לסגור זמנית כמחצית מבתי המלון שלה בארץ, וכן מעלויות תפעול משתנות בשוק האירופי.

דוד פתאל , מנכ"ל ובעל השליטה בחברה, הביע שביעות רצון לסכם את שנת 2025 כשנה של המשך צמיחה והתקדמות, גם בתקופה מורכבת. "האסטרטגיה שלנו המבוססת על פיזור גיאוגרפי רחב, מצוינות תפעולית, חדשנות ומקצועיות יוצאת דופן של הצוות ממשיכה להוכיח את עצמה. הבנייה של כ-80% מהפעילות באירופה, לצד אמון גדול מצד המשקיעים המוסדיים, מציבים את פתאל בעמדת זינוק מצוינת לשנים הבאות."

לסיכום, עם 316 מלונות פעילים, תוכנית הרחבה משמעותית, שותפויות מוסדיות מצליחות ותחזית צמיחה מרשימה, פתאל ממשיכה לבסס את מעמדה כמובילה עולמית בתחום המלונאות. החברה, בהובלת דוד פתאל ושחר עקה, ממחישה שוב כי שילוב של חזון ארוך טווח, ביצוע מצוין וגמישות ניהולית הם המפתח להצלחה מתמשכת – גם בשנים מאתגרות.