המלחמה על צים מתחממת: הצעה חדשה ב-4.5 מיליארד דולר טורפת את הקלפים

דרמה בשוק ההון: בעוד שחברת צים נראתה כמי שנמצאת במסלול בטוח לרכישה על ידי האפג-לויד (Hapag-Lloyd) הגרמנית, הצעה חדשה ומפתיעה שהוגשה אתמול משנה את התמונה. מניית צים הגיבה בזינוק של כ-10%, כאשר המשקיעים מתחילים לתמחר מחדש את סיכויי הרכישה ואת המחיר הסופי שיוצמד לחברה.

קרב על המחיר: 37.5 דולר למניה

הטריגר לזינוק הנוכחי הוא דיווח על הצעה נגדית מצד קבוצת משקיעים, המעריכה את צים בכ-37.5 דולר למניה. מדובר בפרמיה של כ-7% מעל המחיר המקורי עליו סוכם עם האפג-לויד, שעמד על 35 דולר למניה במזומן (עסקה של כ-4.2 מיליארד דולר).

ההצעה החדשה, שמוערכת בשווי כולל של כ-4.5 מיליארד דולר, כוללת על פי הדיווחים התחייבות לשמירה על צביונה הישראלי של החברה, השארת המטה בארץ ושימור צי האוניות הקיים. עבור בעלי המניות, מדובר באיתות ברור לכך שהמחיר שנקבע בפברואר עשוי להיות רק נקודת הפתיחה.

האור הירוק מהבית והמכשולים שבדרך

רק בשבוע שעבר נראה היה שהעסקה עם הגרמנים סגורה הרמטית, לאחר שבעלי המניות של צים אישרו ברוב מוחץ של 97% את הסכם המיזוג המקורי. אישור זה הסיר את אחד החסמים המרכזיים בדרך להשלמת העסקה, המתוכננת לסוף שנת 2026.

עם זאת, חשוב לזכור כי העסקה רחוקה מסיום. היא עדיין כפופה לאישורים רגולטוריים מורכבים במדינות רבות (בהן ארה"ב, סין והאיחוד האירופי), וחשוב מכך - לאישור ממשלת ישראל המחזיקה ב"מניית זהב" בחברה. מנייה זו מאפשרת למדינה להטיל ווטו על העברת שליטה משיקולים ביטחוניים ואסטרטגיים.

עבור המשקיעים בצים, מדובר בחדשות מצוינות שמייצרות "רצפה" גבוהה יותר למניה ומקטינות את הסיכון לירידות חדות בטווח הקצר. מלחמת הצעות מחיר (Bidding War) היא התרחיש האופטימי ביותר עבור בעל מניות, שכן היא עשויה לגרור את האפג-לויד לשפר את הצעתה כדי לא לאבד את הרכישה האסטרטגית.

מנגד, חשוב לשמור על זהירות. כל שינוי בסיכויי האישור הממשלתי בישראל או עיכוב רגולטורי בעולם עשויים להחזיר את המניה למציאות. כרגע, השוק מאמין שהמחיר ימשיך לעלות, אך בשוק הספנות התנודתי - המרחק בין הצעה על הנייר לכסף בחשבון הבנק עדיין רב.