אנרג’יקס מוחקת 200 מיליון שקל על פרויקט אר”ן בצל התנגדות הדרוזים בגולן

חברת אנרג’יקס, שבשליטת אלוני חץ ובניהולו של אסא לוינגר, פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של השנה. בעוד שהמספרים היבשים מציגים חברה בצמיחה, העננה המרחפת מעל פעילותה בישראל הפכה למטען כבד בדוחות: החברה רשמה הפרשה של 200 מיליון שקל בגין הקשיים בפרויקט הרוח אר"ן ברמת הגולן.

המבוי הסתום ברמת הגולן

פרויקט אר"ן, שאמור לספק הספק של 104 מגה-ואט, הפך בשנה האחרונה לסמל של חיכוך בין צורכי האנרגיה הלאומיים לבין רגישויות מקומיות וביטחוניות. לאחר ששטח הפרויקט הוכרז כשטח צבאי סגור במהלך העימות עם איראן, ניסתה החברה לחדש את העבודות בתחילת השבוע. הניסיון נתקל בהתנגדות עזה והפרות סדר מצד תושבים דרוזים באזור, מה שהוביל את הנהלת החברה להכיר במציאות ולהגדיל משמעותית את ההפרשה החשבונאית, זאת לאחר שכבר הפרישה 36 מיליון שקל בגין הפרויקט ב-2023.

המשמעות עבור המשקיעים ברורה: חוסר היכולת לממש נכס אסטרטגי בישראל מקזז חלק ניכר מההצלחות התפעוליות מעבר לים. מחיקה של 200 מיליון שקל היא לא רק עניין חשבונאי, אלא תמרור אזהרה לגבי יכולת ההוצאה לפועל של פרויקטי תשתית מורכבים בישראל בעת הנוכחית.

המספרים: צמיחה בחסות שוקי חו"ל

למרות המכה בישראל, הפעילות הבינלאומית של אנרג’יקס ממשיכה לספק רוח גבית. ההכנסות צמחו ב-18% והסתכמו בכ-271 מיליון שקל. ה-EBITDA (רווח תפעולי תזרימי) עלה ב-22% לרמה של 191 מיליון שקל. בשורה התחתונה הרווח הנקי זינוק של 38% ל-58 מיליון שקל.

השיפור בתוצאות מיוחס בעיקר לשלושה גורמים: גידול בהכנסות משותפי מס בארצות הברית, חיבור של פרויקטים חדשים לרשת החשמל ועליית מחירי החשמל בפולין. פרויקטי הרוח, בעיקר בזכות השוק הפולני, היוו כמחצית מההכנסות הפרויקטליות של החברה (91 מיליון שקל). כל זאת קרה למרות התחזקות השקל, ששחקה מעט את התקבולים המתקבלים במט"ח.

אנרג’יקס מחזיקה כיום בצבר פרויקטים מרשים: 1.7 ג’יגה-ואט בהפעלה מסחרית, ועוד כ-2 ג’יגה-ואט בשלבי הקמה שונים. החברה בחרה להותיר את התחזיות לשנת 2026 ללא שינוי, עם צפי להכנסות של 830-900 מיליון שקל מייצור חשמל.

השורה התחתונה: אנרג’יקס היא חברה דו-ראשית. מצד אחד, היא מוכיחה יכולת מרשימה לחדור לשווקים גלובליים ולנצל את עליית מחירי האנרגיה באירופה ובארה"ב. מצד שני, הפעילות המקומית שלה תקועה בבוץ הפוליטי-ביטחוני של רמת הגולן. עבור המשקיע הסביר, השאלה היא האם המחיקה הנוכחית היא סוף פסוק, או שמא פרויקט אר"ן ימשיך לדמם מזומנים גם ברבעונים הבאים.