בסרט הזה היינו: האם צריך לקחת את העליות בשוקים בגלל טראמפ בערבון מוגבל?

השווקים הגלובליים פותחים את סוף השבוע באנחת רווחה גיאופוליטית, אך לערכתי ההתלהבות בהמשך תהיה מהולה בזהירות מתבקשת. הודעת הנשיא טראמפ על ביטול התקיפה באיראן ועל הסכם מתגבש שלחה את מדדי המניות לזינוקים וכצפוי גרמה לירידות חדות של מחירי הנפט בלמעלה מ-4%.

הדולר נחלש עקב ירידת קרנו כמטבע חוף מבטחים ושום שתרחיש מדיני עשוי לצנן את לחצי המחירים ולהוליך לתוואי ריביות מדוד יותר מכפי שעלול היה להיות בתרחיש של חזרה ללחימה ולאחר עליית האינפלציה שכבר התחוללה.

בנוסף, נתוני מדד המחירים ליצרן בארה"ב הצביעו על התמתנות של מדד הליבה (למרות שהוא עדיין גבוה מדי), מה שיספק לפד מרחב נשימה ומוריד לפחות היום את החשש מהמשך העלאות ריבית אגרסיביות.

עם זאת, בסרט כזה, או דומה לו, היינו מספר פעמים בעבר. אמנם הסיפור נראה כעת רציני יותר וגם המונדיאל נפתח, אך עדיין נחוצה סבלנות, תוך ערנות לניסיון המר של השוק מאכזבות קודמות. לכן, אין להיכנס לאופוריה: הזינוק המקביל של מחירי הזהב מוכיח שהשוק עדיין מחפש הגנה למקרה של תפנית שלילית מול טהרן במהלך סוף השבוע, וזוכר היטב כמה מהר הסנטימנט יכול להתהפך. חלק מהזינוק מוסבר גם על ידי פיחות הדולר, שכן המתכות היקרות מתומחרות לפי המטבע האמריקאי.

בזירה המקומית, השקל מציג מגמה הפוכה ונחלש מול הדולר כעת, למרות היחלשות המטבע האמריקאי בעולם. נראה כי המשקיעים בוחנים את ההשלכות המדיניות והכלכליות של ההסכם המתגבש, כאשר פרשנים ומומחים לא משוכנעים לגבי מידת התאמתו לצרכיה בשלב זה. זה בהחלט יכול לגרור תנודתיות בשוק המט"ח בתקופה הקרובה.

קשה להעריך כעת, אך ייתכן שהמשקיעים בתל אביב ינהגו באיפוק, כאשר השקט הביטחוני המסתמן עשוי לתמוך בשוק אגרות החוב הממשלתיות ובמניות של חברות הנהנות משיפור של הסנטימנט הכלכלי, אך מנגד יציב ימי מבחן למניות הסקטור הביטחוני לדוגמא. סביר כי המשקיעים יהיו זהירים בכל זאת וימשיכו לנקוט מדיניות של ניהול סיכונים בתקופה הקרובה.

*הכותב הוא כלכלן השווקים של בנק מזרחי טפחות*