האוצר יגייס 11.2 מיליארד שקל ביולי; היקף ההנפקות נותר יציב, התמהיל משתנה

תוכנית הגיוסים לחודש יולי משמרת קצב הנפקות שבועי של 2.8 מיליארד שקל, אך בשל ארבעה שבועות בלבד מסתכם היקף הגיוסים החודשי ב-11.2 מיליארד שקל. במקביל, פדיון אג"ח צמודה בהיקף שוק של כ-14.3 מיליארד שקל בסוף החודש עשוי לתמוך בביקושים ולהשפיע על שוק האג"ח, בעוד שהתוכנית אינה צפויה, לפי ההערכה, להוביל לעליית תשואות.

משרד האוצר פרסם את תוכנית ההנפקות ליולי ללא סדרות חדשות, תוך שמירה על קצב גיוס שבועי של 2.8 מיליארד שקל. מאחר שיולי כולל ארבעה שבועות הנפקה בלבד, היקף הגיוס החודשי צפוי לעמוד על 11.2 מיליארד שקל. במקביל, בסוף החודש צפוי להיפדות האג"ח הצמודה לפדיון ביולי 2026, בהיקף שוק של כ-14.3 מיליארד שקל, מהלך שעשוי להגדיל את הנזילות בשוק ולתמוך בביקושים לאג"ח ממשלתיות.

מבחינת הרכב ההנפקות, האוצר לא השיק סדרות חדשות. עם זאת, נמשכת ההתקרבות למועד שבו עשויה להיבחר סדרת ייחוס חדשה לאג"ח ממשלתית ל-10 שנים. סדרת 10/35, שהחליפה בשנה שעברה את סדרת 3/35 כבנצ’מרק, התקצרה כבר למח"מ של כ-9.35 שנים, נתון שעשוי להצדיק בעתיד הקרוב השקת סדרת ייחוס חדשה לטווח זה.

בתמהיל ההנפקות נרשמו התאמות בין האפיקים. באג"ח השקליות צומצם היקף ההנפקות בטווח הבינוני והבינוני-ארוך, כאשר היקף ההנפקה החודשי של סדרת 10/35 ירד בכ-40% לכ-1.5 מיליארד שקל, לאחר גידול חריג שנרשם ביוני. מנגד, באפיק הארוך עודכנה סדרת הייחוס מ-1/42 לסדרה הארוכה יותר 3/47. באג"ח הצמודות נרשם קיטון משמעותי בהנפקות הארוכות, עם ירידה של קרוב ל-50% בהיקף סדרת 4/56 ושל כ-25% בסדרת 8/37.

בסך הכול, המח"מ הממוצע של תוכנית ההנפקות עומד על כ-8.0 שנים, לעומת 8.1 שנים בחודש שעבר. באפיק השקלי המח"מ התארך ל-7.5 שנים לעומת 7.1 שנים ביוני, בעוד שבאג"ח הצמודות המח"מ התקצר לכ-9.2 שנים, נמוך מהממוצע של קרוב ל-10 שנים שנרשם בחודשים האחרונים. כ-60% מהגיוס החודשי מיועד לאג"ח שקליות – השיעור הגבוה ביותר בשלושת החודשים האחרונים.

התוכנית משקפת התאמות נקודתיות בהרכב ההנפקות, אך לא שינוי מהותי במדיניות הגיוס של האוצר. שילוב של היקף גיוסים מתון יחסית לצד פדיון משמעותי בסוף החודש עשוי לסייע בקליטת ההנפקות בשוק, ולכן בשלב זה לא מסתמנת הערכה ללחץ משמעותי לעליית תשואות באג"ח הממשלתיות.