הביטקוין מאבד את אמון המשקיעים - והלחץ מגיע דווקא ממי שהבטיח לא למכור

אחת המנטרות המרכזיות של קהילת הקריפטו היא "להחזיק בכל מחיר" - ומייקל סיילור, מייסד חברת אוצר הנכסים הדיגיטליים הגדולה בעולם, היה אחד התומכים הבולטים ביותר בגישה זו. עם זאת, האמונה של שוקי הקריפטו במנטרה הזו הולכת ומתערערת, כאשר המחירים ממשיכים להיות תחת לחץ.

הלחץ הזה נובע, בין היתר, מכך שהחברה של סיילור מכרה לפני כמה שבועות כמות קטנה מאוד של ביטקוין. כפי שצוין בעבר, המכירה עצמה לא הייתה משמעותית, אך האיתות שהיא שלחה היה משמעותי. כאשר מחיר הביטקוין נסחר מתחת למחיר הרכישה הממוצע של החברה, החלו להתפשט חששות מפני מכירות נוספות. לפי הודעה שפורסמה לאחרונה, מכירות כאלה עשויות להפוך לנפוצות יותר, במטרה להגדיל את יתרות המזומנים של החברה. גם כאן, מדובר הרבה יותר באיתות מאשר בהיקף של מכירות פוטנציאליות, במיוחד בהתחשב בכך שסיילור התבטא בעבר באופן נחרץ על כך שלעולם לא ימכור ביטקוין.

נכון לסוף הרבעון הראשון, מיקרוסטרדג’י החזיקה ב-812 אלף ביטקוין, שהם כ-4% מההיצע הקיים. למעשה, מדובר בדילמת אסיר. לכולם היה עדיף שלא למכור - משקיעים פרטיים, משקיעים מקצועיים והחברה של מייקל סיילור. במקביל, כל מי שימכור ראשון עשוי להיות במצב טוב יותר, בהנחה שגם אחרים עלולים לנקוט באותה אסטרטגיה.

מכירות כפויות מצד חברות אוצר מהוות גורם מכביד לא רק על ביטקוין, אלא על הנכסים הדיגיטליים באופן רחב יותר. עם זאת, זה לא מה שהשווקים מתמחרים כרגע. המשך יציאת הכספים ממוצרי השקעה נסחרים מסוג ספוט מאותת דווקא על חוסר שביעות רצון מתרחב בקרב משקיעים מביצועי הביטקוין, לצד חששות מעלייה בריביות בארה״ב ומהתחזקות הדולר האמריקאי.

לכן, נראה כי גורמי המאקרו עדיין מובילים את שוק הקריפטו, בין היתר משום שחסרים כיום גורמים פנימיים, מלמטה למעלה, שיכולים לתמוך בעליית מחירים בת-קיימא. בשלב זה, התנודתיות צפויה להישאר גבוהה, כאשר תזרימי המשקיעים ולא התפתחויות בסיסיות בטכנולוגיית הבלוקצ׳יין, ממשיכים להיות הגורמים הדומיננטיים בביצועי המחירים.

*הכותב הוא ראש מחקר הדור הבא, יוליוס בר*