הרוטציה מטלטלת את דרום קוריאה: ”המשקיעים עוברים משבבים לתוכנה”

על רקע התנודתיות החריגה שנרשמה השבוע בבורסה בדרום קוריאה, מסביר ד"ר אילן גילדין, שותף ומנהל קרן הגידור בקרני פמילי אופיס, כי מבנה השוק המקומי, הנשען במידה רבה על ענקיות השבבים סמסונג ו-SK Hynix, הופך אותו לרגיש במיוחד לשינויים במחזוריות של ענף השבבים. לדבריו, מאז סוף חודש יוני מתפתחת רוטציה סקטוריאלית ברורה מחברות חומרה לחברות תוכנה, מגמה שהתחזקה לאחר דוחות מאכזבים יחסית של סמסונג.

גילדין מוסיף כי ברקע עומד החשש שההשקעות ההוניות של ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות מתקרבות לשיאן, וכי מחזור הרווחים החריג שממנו נהנו יצרניות השבבים והזיכרונות עשוי להתקרב למיצוי. לדבריו, חשש זה מוביל את המשקיעים לבחון מחדש את פיזור ההשקעות בתוך תחום הטכנולוגיה ואת המעבר האפשרי לשלב הבא של מהפכת הבינה המלאכותית.

בעוד שבדרום קוריאה המשקיעים מתמודדים עם רוטציה גוברת במניות הטכנולוגיה, נתוני המאקרו שפורסמו השבוע בישראל ובארצות הברית מצביעים על שינוי משמעותי בציפיות הריבית, כך מעריך גילדין.

לדבריו, שני הנתונים החשובים ביותר שפורסמו לאחרונה בישראל הם הירידה החדה בקצב האינפלציה השנתית לרמה של 1.6%, לצד המשך הצמצום בגירעון הפיסקאלי, שעמד ביוני על 3.3% בלבד. להערכתו, אם עד כה בנק ישראל חשש מהשילוב בין מדיניות פיסקאלית מרחיבה לבין הורדת ריבית, הרי שהירידה בגירעון מסייעת להפיג חלק ניכר מהחששות הללו.

לדבריו, השילוב בין הירידה באינפלציה, המשמעת הפיסקאלית והירידה של כ-2% במחירי הדיור בשנה האחרונה, מחזק את ההערכה שבנק ישראל יוכל לבצע הורדת ריבית נוספת כבר בהחלטתו הקרובה.

"הפתעת האינפלציה בארה"ב הורידה את הלחץ מהפד"

גם בארצות הברית, נתוני האינפלציה שפורסמו השבוע היו נמוכים מהתחזיות והפחיתו את החשש מהידוק מוניטרי נוסף. גילדין מציין כי האינפלציה השנתית עמדה על 3.5% לעומת צפי של 3.8%, בעוד שאינפלציית הליבה נותרה ללא שינוי ברמה של 2.6%.

לדבריו, בעקבות הנתונים, שוק האג"ח חזר לתמחר אפשרות של הורדת ריבית בהמשך השנה, בין היתר משום שחלק מהמשקיעים מעריכים כי מגמת ההתמתנות באינפלציה תימשך ותאפשר לפדרל ריזרב להפחית את הלחץ המוניטרי בהמשך הדרך.