”טריליונר (לשעבר)”: ספייס אקס מחקה 50% מהשיא - הזדמנות או סכין נופלת?

בקיץ 2026, כשהרקטות של SpaceX ממשיכות לרקוד בין כדור הארץ לכוכבים, המניה של החברה עושה את ההפך. ממחיר שיא של מעל 225 דולר למניה ושווי חברה שטיפס לכמעט 3 טריליון דולר ל-113 דולר בלבד כיום. ירידה של יותר מ-50% מהפסגה, מחיקה של טריליון דולר משווי השוק,  וזאת למרות ניסוי מוצלח בסוף השבוע. מאסק עצמו התייחס לירידה בהונו מתחת ל-700 מיליארד דולר, וכתב ברשת X: "טריליונר (לשעבר)".

אחת מהנפקות (IPO) הגדולות והשאפתניות בהיסטוריה מאששות את החששות שהצביעו עליהם חלק מהעיתונים לפני ההנפקה. SpaceX, החברה ששינתה את תעשיית החלל, נכנסה לבורסה בנאסד"ק תחת הסימול SPCX במחיר של 135 דולר למניה. ההנפקה גייסה 75 מיליארד דולר - שיא כל הזמנים. כבר ביום הראשון זינקה המניה ב-20%, והשווי זינק מעל 2 טריליון. כמה ימים אחר כך כבר היתה מעל 225 דולר.

ההתלהבות הייתה מובנת. Starlink משנה את הגישה לאינטרנט בכל פינה על כדור הארץ, Starship מבטיחה נסיעות לירח ולמאדים, ומאסק מדבר על מיליוני אנשים שיחיו בכוכב אדום. "אנחנו לא רק בונים רקטות," אמר מאסק, "אנחנו בונים עתיד מרובה-פלנטרי." המשקיעים קנו את החלום - ובגדול.

הנפילה: "קיר הדאגה" או מציאות?

אבל השמיים, כמו שיודעים בחלל, הם לא תמיד ידידותיים. תוך חודשיים בלבד, המניה איבדה יותר מחצי מערכה. כיום היא נסחרת סביב 113 דולר, עם שווי חברה של כ-1.5-2 טריליון דולר (תלוי במקור). מה קרה?

לחץ מכירה לפני תום תקופת הנעילה (Lock-up) ב-6 באוגוסט - עובדים ומשקיעים מוקדמים רוצים למכור.

ציפיות גבוהות מול מציאות תפעולית - למרות הישגים טכנולוגיים (כמו Flight 13 האחרון), הרווחים עדיין לא שם.

שוק כללי תנודתי ושאלות על הערכות שווי מטורפות לחברה שמכניסה "רק" עשרות מיליארדים בשנה.

למרות הירידה, SpaceX היא עדיין אחת החברות המרשימות בעולם. Starship ממשיכה להתקדם, Starlink מתרחבת, והחוזים הממשלתיים (ונאס"א בראשם) זורמים. החברה לא סתם רוצה להיות "עוד חברת טכנולוגיה" - היא רוצה לשנות את המין האנושי.

הזדמנות או סכין נופלת?

במישור הטכנולוגי והתפעולי, עתידה של החברה נשען על רקטת ה"סטארשיפ" - שאמורה לאפשר את פרויקט מרכזי הנתונים בחלל והמשימות לירח ולמאדים - אך התוכנית סובלת מבעיות אמינות, תקלות מנוע ופיצוצים חוזרים ונשנים המעלים תהיות לגבי היתכנותה. במישור הפיננסי, החברה מתמודדת עם חששות כבדים מצד משקיעים עקב הפסדי עתק של מיליארדי דולרים בשנים האחרונות, לצד לחץ ירידות המופעל על המניה נוכח תפוגת תקופת החסימה (Lockup) של מניות המייסדים והעובדים, והשפעות זליגה מהקשיים שחווה חברת טסלה שבבעלות מאסק.

מי שמאמין בסיפור ארוך הטווח של מאסק - רואה כאן דיפ לקנייה. מי שמחפש יציבות - אולי יחכה לרווחים וליציבות. בינתיים, הרקטות ממשיכות לטוס. והמניה? היא עושה מה שהיא יודעת הכי טוב - מתנדנדת כמו בוסטר שחוזר לכדור הארץ. לפעמים עם נחיתה חלקה, ולפעמים עם פיצוץ מרהיב.