הכה את הנושא – דו”חות כספיים

אתחיל בגילוי נאות: אני לא רואה חשבון אך עדיין זה לא אומר שרק רואי חשבון יודעים וצריכים לקרוא דוחות כספיים. זה רק אומר שמבחינתי צריך לשים לב למהות ולא רק לפרטים הקטנים והמעצבנים (ויסלחו לי אלה שנהנים מהפרטים המעצבנים).

בבסיס, חברה ציבורית צריכה לפרסם דוחות כספיים אחת לרבעון, על מנת שאנחנו המשקיעים נוכל לעקוב אחרי הפעילות הכספית של החברה ואחרי דברים נוספים. לפני כשנתיים הבורסה נתנה הקלה לחברות מסוימות בעלות שווי נמוך ופעילות מצומצמת ואפשרה להן לדווח אחת לחצי שנה ולא כל רבעון (לא טוב בעיניי). 

למרות ההבנה שלהוצאת דוחות כספיים יש עלות וזה גוזל זמן, עדיין אני חושב שלקבל מידע על המצב הכספי של החברה רק אחת לחצי שנה זה דבר מעט בעייתי לחברה ציבורית, ממנה אתה מצפה לשקיפות.

ניתן ללמוד לא מעט דברים מקריאת דוחות כספיים עוד לפני שעשינו קורס או רכשנו השכלה פורמלית ב נושא. ראשית החברה מעדכנת על פעילות הליבה שלה ועל התפתחויות בתחומה. דבר נוסף, ישנם נתונים שמופיעים בדוחות שלפעמים נצטרך ״לדוג״ ממקורות נוספים ולכן כדאי לקרוא ולמצוא התייחסות שם, כמו מזומן, אשראי לקוחות, אשראי ספקים, התחייבויות ועוד.

בחברות קטנות הכי חשוב בעיניי לעקוב אחרי המזומן, זאת אינדיקציה טובה לדעת לכמה זמן מספיק הכסף ביחס לפעילות החברה ולהתארגן לקראת גיוסים. כמוכן יש אינפורמציה נוספת, למשל לגבי הורדת ושינוי מחירי מימוש של אופציות ועוד.

נתחיל מהמאזן. במשפט אחד אסביר שלחברה יש מצד אחד נכסים ומהצד השני התחייבויות. בדוחות נראה שבסופו של תהליך הנכסים שווים להתחייבויות. חלק מנכסי החברה הם נכסים שוטפים - נכסים נזילים כמו מזומן, התחייבויות של לקוחות לשלם, מלאי ועוד, וחלק מנכסי החברה הם נכסים בלתי שוטפים - נכסי נדלן, קרקע, התחייבויות לזמן ארוך, אג"ח ועוד.

בצד השני יש התחייבויות. התחייבויות שוטפות לדוגמא, אלה ההתחייבויות שהחברה צריכה לשלם בזמן הקרוב כמו משכורות, תשלומים לספקים, הלוואות טווח קצר ועוד. התחייבויות בלתי שוטפות הן התחייבויות שהחברה צריכה לשלם בפרק זמן ארוך למעלה משנה ועוד.

מה זה הון עצמי? סך הנכסים השוטפים והבלתי שוטפים, פחות סך ההתחייבויות השוטפות והבלתי שוטפות, ייתן לנו את ההון העצמי של החברה. המשמעות היא שכאילו אם החברה תממש את כל הנכסים שלה ותשלם את כל ההתחייבויות שלה זה הסכום שיישאר לה.

בנוסף למאזן יש גם את דוח רווח או הפסד והסבר, שם נוכל לראות ולקבל אינפורמציה על הפעילות העסקית של החברה. הכנסות ככל שישנן הוצאות (לצערנו תמיד יש), רווח גולמי, רווח תפעולי וכמובן רווח  נקי, שוב ככל שיש.

מבלי להיכנס יותר מדי לעומק חשוב לבדוק זה האם לחברה יש הכנסות ממכירות,האם לחברה יש רווח גולמי, כלומר פער בין מחיר המכירה לעלויות חומר הגלם ללא הוצאות מכירה, שיווק וכלליות של החברה, האם לחברה יש רווח תפעולי, קרי האם היא יעילה בייצור שלה בהפרש בין מחיר המכירה לכל שרשרת הייצור כולל כוח אדם וכל הוצאות החברה - הכי חשוב בעיניי, והאם יש לה רווח נקי? כי בסוף עם זה הולכים למכולת.

איך מחלצים מזומן מתוך הדוחות? או שרשום בדוח המפורט  או שניקח את הנכסים השוטפים פחות ההתחייבויות השוטפות ונקבל מושג כמה מזומן או כסף נזיל יש ונוכל לבחון לכמה זמן הוא יספיק. לדוגמא: לחברה יש 10 מיליון שקלים מזומן והיא מפסידה 5 מיליון שקלים ברבעון משמעו שנשאר כסף לחצי שנה, צפו גיוס. זה הזמן להזכיר שהדוח מפורסם בין חודשיים לשלושה לאחר סיום הרבעון/חצי שנה ולכן צריך להתחשב גם בזה.

אפשר כמובן להוסיף גם כמה מילים על מכפילים ולהרחיב נושאים נוספים ופרשנויות ומשמעויות את זה נשאיר לפינה הבאה.