מבנה מס ששינסקי הבריטי עוד לא פורסם במלואו. איך איתקה תוכל לנצל אותו לטובתה?

אחד הדברים שאפשר לומר בוודאות לגבי הגרסה הבריטית למס ששינסקי שהפיל את מניית איתקה של דלק מאז ההנפקה, הוא שבניגוד למסים האחרים, כמו מס חברות, הפטורים מהפסדים צבורים אינם תקפים לגביו. מה שכן תקף ועומד לזכותה של איתקה מ קבוצת דלק, אלו ההוצאות על ההשקעות שכן יילקחו בחשבון לקיזוז המס.

יש לכך סיבה טובה מאחר ובריטניה כן רוצה לעודד פיתוח מאגרים נוספים ולהוריד את התלות שלה באנרגיה חיצונית לאור משבר האנרגיה שמתרגש עליה בצל הפלישה של רוסיה לאוקראינה. לזכותה יאמר שלאיתקה יש מחסנית של השקעות, אבל המיפוי שלהן לשנה הבאה לא מספיק ברור.

המס על רווחי יתר בבריטניה עלה מ-0 ל-25% החל מה-1 ביולי האחרון עד 2025, והשבוע ממשלת בריטניה (ממשלה אחרת מזו שהעלתה את המס מלכתחילה) העלתה אותו ל-35% עד 2028. ממשלת בריטניה טרם פרסמה מודל מפורט למבנה המס, כך שקשה להעריך מה היה ההשפעה על איתקה שמצידה פרסמה הודעה כי היא תשמח לעבוד עם הממשל הבריטי בנוגע להעלאת המס הצפויה.

בכיר בשוק האנרגיה אמר לספונסר כי "לאיתקה רכשה נכסים וזה אמור לספק לה הגנה, אבל נכון להיום אי אפשר לדעת כי ממשלת בריטניה עוד לא פרסמה פרטים מלאים. איתקה צופה בין 100-150 מיליון דולר מההשקעות יקוזזו מהרווח הנקי, אבל זה היה בעולם של מחירי הנפט גבוהים יותר. פעילותה של איתקה מתפרסת על שני שליש בתחום הנפט ושליש בגז. מאחר ובריטניה חוששת להיות תלויה בהפקה חיצונית, ההשקעות העתידיות של איתקה יתקבלו בברכה.

"על הירידה של המניה מאז ההנפקה השפיעו שני גורמים. הסנקציות על רכישת נפט מרוסיה, שיגרמו לרכישת נפט מוזל ממנה, לצד חולשה במחירי הנפט כשיש חשש מהחלשות נוספת לאור הסנקציות על רוסיה. וגורם נוסף היה העלאת המס בבריטניה שהפתיע שכן היתה כבר העלאה של המס. העלאת המס ל-35% לא היתה ידועה לפני ההנפקה לאף אחד. הנפקת איתקה דקה לפני הטלת מס רווחי יתר נחשב הישג מאד גדול, היא לא היתה מצליחה להנפיק במחיר הזה עם החדשות הללו.

"היציבות הפיננסית של דלק הובטחה כרגע, שכן היא קיבלה את ה-300 מיליון דולר וסידרה את ענייני החוב שלה לתקופה הקרובה. מנגד, איתקה עוד לא סידרה את כל הענייינים שלה, היא תצטרף לגייס סכומים גדולים, אבל השאלה כעת היא כמה המס ינגוס ברווח הנקי. זה בטוח ינגוס, ומצד שני ככל שההשקעות יהיו יותר מאסיביות לשנים הקרובות, כך איתקה תציל יותר מהרווח לשנים הקרובות. מאחר וזה תואם לאג’נדה שלה, לכן זה לא כזה גרוע לעומת חברות אחרות שיש להן רק הפקה מבלי רצון להתרחב".