אפקט טראמפ או ציפיות להתפוגגות עננת הריבית? מניות הנדל”ן עולות מעל כולן

הבורסה בתל אביב חוגגת בעליות משמעותיות את תוכנית טראמפ, בהובלת מדד הנדל"ן שזינק בכ-5.4% ומדד הבנייה שזינק ב-7.6%.

המגמה החיובית הזו מגיעה על רקע ההצהרה המשותפת אתמול של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ וראש הממשלה בנימין נתניהו על תוכנית סיום המלחמה בעזה, אך גם לאחר שבנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי. האם העליות במניות הנדל"ן הן תגובה ישירה לאופטימיות הגיאופוליטית, או שמא הן משקפות את התפוגגות אי-הוודאות שמעכבת הורדת ריבית?

אתמול, במהלך פגישתם בבית הלבן, חשף טראמפ את "תוכנית 20 הנקודות" לסיום הסכסוך בעזה –מתווה מקיף הכולל שחרור כל 48 החטופים (מתוכם כ-20 חיים) תוך 72 שעות תמורת שחרור 250 אסירים פלסטינים, נסיגה מדורגת של צה"ל, פירוק חמאס מנשקו והקמת "ממשל טכנוקרטי" זמני תחת פיקוח בינלאומי. התוכנית, שנתניהו הביע תמיכה בה, כוללת גם הגברת סיוע הומניטרי לעזה דרך האו"ם והארגון הירוק, ו"מסדרון בטוח" לאנשי חמאס הרוצים לעזוב את הרצועה.

חמאס טרם הגיב רשמית, אך מקורות בוושינגטון מעריכים שהמתווה עלול להיתקל בהתנגדות מצד הארגון, מה שיוביל להמשך הלחימה –אלא אם כן ישראל תקבל "אור ירוק מלא" מטראמפ לפעולות צבאיות נרחבות יותר.

הריבית נשארה על כנה: אי-הוודאות שמעכבת הורדות

במקביל, בנק ישראל הותיר את הריבית על רמתה הנוכחית של 4.5%, החלטה צפויה אך מאכזבת עבור חלק מהמשקיעים, שקיוו להתחלת סבב הורדות כבר כעת. זו הפעם ה-14 ברציפות שהוועדה המוניטרית בראשות הנגיד אמיר ירון בוחרת במדיניות זהירה, בעיקר בשל התמשכות המלחמה והשפעותיה על הכלכלה: תחזית הצמיחה ל-2025 נחתכה ל-2.5% (ירידה של 0.8% מהתחזית הקודמת), והגירעון צפוי להגיע ל-5.1%.

האינפלציה צפויה לעמוד על 3% ב-2025, גבול עליון של יעד הבנק, אך ירון הדגיש כי "אי-הוודאות הגיאופוליטית" היא הגורם העיקרי שמונע הורדות נועזות יותר.כאן נכנסת תוכנית טראמפ לתמונה: אם חמאס יקבל את המתווה (או יכפוף את עצמו לו), אי-הוודאות הזו תתפוגג במהירות.

העליות במניות הנדל"ן אינן מקריות. הענף, שהושפע קשות מהמלחמה עם ירידה של 20% בפעילות בנייה ועלייה במחירי חומרים עומד ליהנות מכמה מנועים מקבילים. ראשית, סיום הלחימה יחזיר אלפי פועלים זרים ופלסטינים, שמהווים כ-40% מכוח העבודה בענף. שנית, הפחתת אי-הוודאות תאפשר לבנק ישראל להוריד ריבית כבר ברבעון הקרוב.